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UNIDAD 3

BALANZA DE PAGOS Y FINANZAS INTERNACIONALES

LA BALANZA DE PAGOS

Es un documento contable en el cual se registran, sistemáticamente o cronológicamente, las transacciones que realizan los residentes de un país y el resto del mundo. Tales transacciones se refieren a activos financieros reales o de reservas.

RESIDENTE.-

• Registra transacciones de un grupo de personas e instituciones, es decir, aquellos que están identificados con el país que informa.

EJ. Ciudadanos del país, gobiernos centrales y locales, negocios, etc

LA BALANZA DE PAGOS ESTÁ CONFORMADA POR DOS CUENTAS

• Balanza en cuenta corriente

• Balanza de capital

LA BALANZA DE CUENTA CORRIENTE SE SUBDIVIDE EN:

• Balanza comercial

• Balanza de servicios

• Balanza de transferencias

LA BALANZA DE CUENTA CORRIENTE-BALANZA COMERCIAL

Todas las operaciones que implican la compra y venta de bienes del país con el resto del mundo se anotan.

LA BALANZA DE CUENTA CORRIENTE-BALANZA DE SERVICIOS

Recoge todas aquellas transacciones que implican ingresos por servicios prestados por los residentes de un país a los residentes extranjeros, o pagos por los servicios contrarios.

EN LOS CUALES LOS SERVICIOS SE SUBDIVIDEN EN:

• Los servicios financieros

• Los servicios no financieros

LOS SERVICIOS FINANCIEROS-.

• Incluyen los pagos e ingresos por concepto de intereses y comisiones, correspondientes, respectivamente, a las obligaciones externas contraídas por nacionales y a los activos externos en poder de los mismos, así como los dividendos remitidos al exterior producidos por la inversión extranjera directa– y los recibidos por concepto de inversiones directas Mexicanas en el exterior.

LOS SERVICIOS NO FINANCIEROS

• Operaciones asociadas a la comercialización de bienes (como fletes, seguros y gastos portuarios), la aremuneración factores como el pago de salarios, honorarios y regalías, y los servicios de turismo.

LA BALANZA DE CUENTA CORRIENTE-LA BALANZA DE TRANSFERENCIAS

• Registra las transacciones sin contrapartida, es decir, aquellas operaciones con el exterior que no implican contrapartidas económicas, aunque sí contables; éstas pueden ser: donaciones, ayudas que realizan los gobiernos y las agencias internacionales, y las remesas que efectúan las personas que han emigrado a otros países con destino a su país de origen.

BALANZA DE CAPITAL

Los movimientos de capitales se pueden presentar por diferentes razones:

1. A través de los créditos solicitados

2. A través de emisiones de bonos en mercados extranjeros.

3. Inversión extranjera directa.

4. Emisiones de acciones de empresas colombianas en las bolsas de valores del mundo.

5. Inversión extranjera de portafolio a través de los fondos país, los cuales son fondos que tienen como propósito invertir en un país específico.

REGISTRO DE LAS CUENTAS

REGISTRO EN LA CUENTA CORRIENTE

En la cuenta corriente se registran en el haber las transacciones que proporcionan divisas, como las exportaciones de bienes o servicios y la recepción de transferencias del exterior, en tanto que en el debe se registran las transacciones que hacen uso de divisas, como las importaciones de bienes o servicios y el otorgamiento de transferencias a residentes del exterior.

| |

|Cuenta corriente |

|  |Debe (-) |Haber (+) |

|Exportación de mercancías |  |[pic][pic][pic] |

|Importación de mercancías |[pic][pic][pi|  |

| |c] | |

|Exportación de servicios |  |  |

|No factoriales |  |[pic][pic][pic] |

|Factoriales |  |[pic][pic][pic] |

|Importación de servicios |  |  |

|No factoriales |[pic][pic][pi|  |

| |c] | |

|Factoriales |[pic][pic][pi|  |

| |c] | |

|Transferencias recibidas |  |[pic][pic][pic] |

|Transferencias otorgadas |[pic][pic][pi|  |

| |c] | |

| | | |

REGISTRO EN LA CUENTA DE CAPITAL

La cuenta de capital registra las variaciones de los activos o pasivos de los residentes frente a los residentes del exterior. De acuerdo con los principios contables, se registran en el haber tanto los aumentos de pasivos como las disminuciones de activos (ambos proporcionan divisas), y en el debe tanto los aumentos de activos como las disminuciones de pasivos (ambos requieren divisas).

| |

|Cuenta de capital |

|  |Debe (-) |Haber (+) |

|Aumentos de pasivos |  |[pic][pic][pic] |

|Disminuciones de pasivos |[pic][pic][pi|  |

| |c] | |

|Aumentos de activos |[pic][pic][pi|  |

| |c] | |

|Disminuciones de activos |  |[pic][pic][pic] |

REGISTROS DE LAS VARIACIONES DE RESERVAS

Los principios de registro de éstas corresponden a los de la cuenta de capital, pues las reservas son sencillamente activos internacionales (activos frente a residentes del exterior) del banco central.

Un aumento de activos requeriría un signo negativo; una disminución pediría un signo positivo.

Los registros en la cuenta de compensación pueden ir, de manera general, ya sea en el debe o en el haber, dependiendo de si hubo una disminución o un aumento en el valor de las reservas.

| |

|Variación de reservas y contrapartidas |

|  |Debe (-) |Haber (+) |

|Variación de reservas |

|Aumento de reservas |[pic][pic][pic| |

| |] | |

|Disminución de reservas |  |[pic][pic][pic] |

|Contrapartidas de variación de reservas |

|Ajustes por valoración |[pic][pic][pic|[pic][pic][pic] |

| |] | |

|Oro y plata monetarios |[pic][pic][pic|[pic][pic][pic] |

| |] | |

|Asignación de deg |[pic][pic][pic|[pic][pic][pic] |

| |] | |

3.2 RÉGIMEN DE TIPO DE CAMBIO

El régimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas.

DIVISAS.- se refiere a toda la moneda utilizada en una región o país ajeno a su lugar de origen

El régimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo.

• Existen tres regímenes básicos:

• El tipo de cambio flotante o libre

• La flotación sucia

• El tipo de cambio fijo

Fluctuación (economía).- Resta resultante entre lo que se debería tener de existencia menos lo que realmente se tiene

TIPO DE CAMBIO FLOTANTE O LIBRE

El tipo de cambio se determina sin intervención del gobierno en el mercado de divisas.

Es decir, que el tipo de cambio es el resultado de la interacción entre la oferta y la demanda de divisas en el mercado cambiante.

FLOTACIÓN SUCIA

En ningún país existe el régimen de flotación pura, debido a la gran volatilidad cambiaria y a los efectos en la economía real.

Se denomina de flotación sucia cuando el Banco Central interviene ofreciendo o demandando divisas.

Es por eso que los bancos centrales suelen intervenir en el mercado cambiario para evitar las fuertes fluctuaciones del tipo de cambio.

FLUCTUACIONES

Movimientos de alzas y bajas continuadas en el mercado.

VOLATILIDAD

Una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del

precio de un activo o de un tipo.

Banco central: es la entidad responsable de la política monetaria de un país

TIPO DE CAMBIO FIJO

• Es un régimen de tipo de cambio fijo, el valor del tipo de cambio es asignado por la autoridad monetaria, usualmente por el banco central.

• En los países latinoamericanos ha sido usual que el tipo de cambio esté fijo con respecto al dólar.

• Los tipos de cambio fijos son criticados porque, al ser un precio rígido, pueden generar rigideces y desequilibrios en la economía.

• El sistema puede ser efectivo para superar problemas menores y temporales, pero permite que los problemas pequeños, que no son temporales, se acumulen hasta convertirse en problemas graves. Cuando esto ocurre, los ajustes cambiarios que se hubieran solucionado con un sistema de tipo de cambio flotante o flexible ya no son posibles.

3.3 DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio de un país respecto de otro es el precio de una unidad de moneda extranjera nacional.

• Se puede definir como:

El número de unidades de moneda nacional que debemos entregar para obtener una unidad de moneda extranjera

• El número de unidades de moneda nacional que obtengo al vender una unidad de moneda extranjera.

SIMBOLOGÍA

• Se pueden utilizar diferentes convenciones para expresar el tipo de cambio.

• Se utiliza una simbología de pares de monedas. Cada divisa está representada por tres letras, por ejemplo:

[pic]

• Una disminución de Tipo de Cambio indica una apreciación del peso, es decir para comprar un dólar, deberemos entregar menos pesos.

TIPO DE CAMBIO REAL

El tipo de cambio real de un país (país local) respecto de otro (país extranjero) es el precio relativo de los bienes del país extranjero expresados en términos de bienes locales.

• Las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a:

• Variaciones en el tipo de cambio nominal

• Variaciones en los precios de los bienes locales

• Variaciones en los precios de los bienes extranjeros

APRECIACIÓN REAL

Los bienes Mexicanos se hacen relativamente más caros, cae el precio de los bienes Norteamericanos expresado en bienes Mexicanos. Cae el tipo de cambio real.

DEPRECIACIÓN REAL

Los bienes Mexicanos se hacen relativamente más baratos, sube el precio de los bienes Norteamericanos expresado en bienes Mexicanos. Sube el tipo de cambio real.

3.4 TIPOS DE CAMBIO FIJO E INDEPENDENCIA INTERNACIONAL

SISTEMAS CAMBIARIOS: TIPO DE CAMBIO FIJO Y TIPO DE CAMBIO VARIABLE

• La autoridad monetaria, es decir el banco central, se ocupa de realizar la política monetaria de un país; es por esto que uno de sus atributos es la elección de un sistema cambiario, que básicamente puede ser un sistema de tipo de cambio fijo o un sistema de tipo de cambio variable.

TIPO DE CAMBIO FIJO

← El Banco Central elige un tipo de cambio nominal, respecto a la moneda de un país o economía que generalmente es un país grande, estable, y de baja inflación.

← Estas características fueron cumplidas por la economía estadounidense, la economía alemana, y la región económica europea, es por esto que muchos países durante la historia ha fijado sus tipos de cambio nominales respecto al dólar, al marco alemán, y mas recientemente al euro.

← El Banco Central compra y vende la divisa de referencia al valor fijado por el mismo, de esta manera, el tipo de cambio se mantiene fijo. Cuando el banco central compra divisas, inyecta moneda nacional en la economía, es decir, aumenta la base monetaria, y viceversa. Las variaciones de la base monetaria tienen efectos en el volumen de los medios de pago, el costo y disponibilidad del crédito, las tasas de interés y por consiguiente, en el volumen de inversión, consumo y la actividad económica.

SISTEMA CAMBIARIO

← Es por esto que la elección de un sistema cambiario es un elemento muy importante para la política económica de un país.

← Las ventajas de este sistema es que se crea un ancla nominal (del tipo de cambio). Se restringe la discrecionalidad de la política monetaria. Las expectativas del tipo de cambio quedan fijas, y también las de los precios de los bienes transables y por lo tanto de la inflación interna. Al eliminarse las expectativas inflacionarias las tasas de interés suelen bajar.

SISTEMA FIJO

En un sistema de tipo de cambio fijo, la realización de política monetaria vía aumento en los medios de pago, se esteriliza en el tiempo, porque, genera una baja en la tasa de interés, por lo tanto, una salida de capitales hacia el extranjero hace que los inversores vendan moneda nacional para comprar divisas.

TIPO DE CAMBIO VARIABLE

En este caso, por ejemplo un aumento en la demanda de dólares por parte de la economía incrementará el valor de dicha divisa respecto del peso. La forma del ajuste (a la suba del precio del dólar) puede darse de dos formas: o sube la tasa de interés interna o al hacer más baratos en dólares los precios de los bienes aumentará la venta de éstos últimos en el exterior provocando un ingreso de divisas que estabilizará o disminuirá la presión compradora sobre el tipo de cambio.

USDMXN o MXNUSD

Las primeras tres letras representan la moneda base

← USDMXN = 13

indica que hacen falta 13 Pesos para comprar un Dólar.

← USDJPY = 107 indica que hacen falta 107 Yenes para comprar un Dólar.

Es decir, el precio de la primera divisa en términos de la segunda

Existen dos formas de representar el tipo de cambio

← La forma directa y La forma indirecta

← La forma directa es la más utilizada, y en este caso el tipo de cambio indica cuantas unidades de moneda nacional son necesarias para comprar una unidad de moneda extranjera.

← Forma Directa

← Si el tipo de cambio del peso mexicano respecto al dólar es 13.50, significa que debemos entregar 13.50 pesos mexicanos para obtener un dólar.

← Para saber cuántos dólares obtengo por un monto de pesos, divido el monto por el tipo de cambio

← Por ejemplo

← Si tengo $300 y compro dólares al tipo de cambio 13.50 $/U$S obtendré (300 $) / (13.50 $/U$S) = 22 U$S.

← Forma Indirecta

← Para saber cuantos pesos obtengo por cada dólar, multiplico por el tipo de cambio

Si por ejemplo

← Tengo 100 U$S y los vendo al tipo de cambio 13.50 U$S/$ obtendré 100 U$S * 13.50 $/U$S = $1350

← Las casas de cambio, lugar donde se realizan las operaciones de compra y venta de divisas, suelen cotizar dos tipos de cambio según se trate de compra o venta.

Por ejemplo:

← En Septiembre del 2009 el dólar en el mercado libre en México cotizaba a 13.20 comprador, y 13.70 vendedor. Es decir que si usted iba a vender dólares, por cada dólar le pagaban $ 13.20, pero si iba a comprar, cada dólar le costaba $ 13.70 De ésta manera las casas de cambio obtienen una rentabilidad de $ .50 mediante la compra y venta de divisas.

← Los tipos de cambio, como precios que son (precio de una moneda expresado en términos de otra) suelen variar a través del tiempo.

UNA APRECIACIÓN DE LA MONEDA NACIONAL

← Significa una subida de su precio en términos de la moneda extranjera.

← Ahora, para obtener la misma cantidad de dólares que obtenía antes, necesito menos pesos, entonces decir que la moneda local se apreció es lo mismo que decir que el tipo de cambio bajó.

[pic]

UNA DEPRECIACIÓN

← Es una subida del tipo de cambio.

← Un aumento en el Tipo de Cambio implica una depreciación, es decir, para comprar un dólar, deberemos entregar más pesos.

← Por el contrario, si un país atrae capitales porque está creciendo o porque ofrece oportunidades de inversión atractivas, recibirá muchos dólares apreciando por ende la moneda local. La forma de ajuste se daría también a través del sector externo. La apreciación del peso encarecería el valor de las exportaciones y abarataría el valor de las importaciones. Al disminuir las ventas al exterior disminuiría la oferta de divisas presionando al alza al tipo de cambio.

← Las principales economías del mundo, -Estados Unidos, Europa y Japón- han adoptado este esquema de tipo de cambio. Las monedas del resto del mundo se vinculan de "alguna manera" a las tres monedas líderes (dólar, euro y yen).

← La autoridad monetaria puede o no intervenir en la fijación del valor de la moneda. Sí no interviene se dice que el esquema es de "flotación limpia". Si por el contrario, a través de operaciones de mercado abierto, fija un "piso" y un "techo" al valor de la moneda se dice que la flotación es sucia.

INDEPENDENCIA ECONÓMICA

← Es un contexto de aislamiento o de mínimo contacto externo, significa auto bastarse en cuanto a la producción de los bienes y servicios necesarios para la vida social, de modo que no se generen a partir de las propias necesidades formas de dependencia política externa.

← De algún modo esta fue la base de los planteos de la CEPAL (Comisión Económica para América Latina) sobre la sustitución de importaciones. En un contexto de interacción internacional intensa, en cambio, se considera independencia económica la capacidad de producir en forma eficiente y competitiva productos cuya demanda internacional asegura un intercambio ventajoso o al menos equitativo por aquellos otros productos que no producimos pero que necesitamos, de modo que esa necesidad no signifique un factor de dependencia política.

← Actualmente, la independencia económica a largo plazo está íntimamente vinculada con la investigación científica y tecnológica, pura y aplicada, y ésta lo está a su vez con el desempeño integral del sistema educativo de la sociedad.

EJEMPLOS DE BALANZA DE PAGOS

TRANSACCION 1

← SE EXPORTAN MERCANCIAS DE INDOLE DIVERSA POR VALOR DE 2350 MILLONES DE UNIDADES MONETARIAS DEL EXTERIOR. LAS DIVISAS SE VENDEN AL BANCO CENTRAL DE MEXICO.

|  |Debe (-) |Haber (+) |

|Cuenta corriente |

|Exportación de mercancías |  |2 350 |

|Cuenta de capital |

|Variación de reservas |

|Aumentos |2 350 |  |

TRANSACCION 2

← PERSONAS FISICAS DE MEXICO DEPOSITAN A LA VISTA 60 MILLONES DE UNIDADES MONETARIAS EXTRANJERAS EN BANCOS DE E.U.; ADQUIRIERON LAS DIVISAS DEL BANCO CENTRAL DE SU PAIS.

|cuadro 11.2 |

|  |Debe (-) |Haber (+) |

|Cuenta corriente |  |  |

|Cuenta de capital |  |  |

|Aumentos de activos |  |  |

|Corto plazo |60 |  |

|Variación de reservas |  |  |

|Disminuciones |  |60 |

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