INSTITUTO DE TRANSPORTES E COMUNICAÇÕES
Importante:
A fraude no exame de uma disciplina tem como consequência a reprovação na disciplina, sem possibilidade do infractor participar no exame de recorrência nem no exame especial (se existir) da disciplina em causa (alínea b, artigo 1 da ADENDA AO RPL).
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V5
Exercício 1 – Planeamento Financeiro (500 pontos)
Em 31 de Dezembro do ano 2004 a Sociedade SOVEC, Lda apresentou a seguinte situação financeira:
Balanço da SOVEC, Lda em 31 de Dezembro de 2004 (em contos)
|ACTIVO |PASSIVO |
|Disponível |Exig. Curto Prazo |
|Caixa 650 |Fornecedores 46.800 |
|Bancos 9.100 9.750 |Exig. M/L Prazos |
|Dívidas de Terceiros C. Prazo |Créditos Bancários 21.450 |
|Clientes 56.550 |Capital Próprio |
|Existências |Capital Social 110.500 |
|Produtos Acabados 23.400 |Resultado Líquido -5.200 105.300 |
|Matérias Primas 18.525 41.925 | |
|Imobilizado | |
|Imob. Bruto 91.000 | |
|Amortizações Acumuladas.-25.675 65.325 | |
| Total 173.550 | Total 173.550 |
Para o próximo exercício (2005), os diferentes departamentos, em função do programa de vendas, estabeleceram as seguintes previsões:
A) Departamento de Vendas:
As vendas previstas são de 884.000 contos
B) Departamento de Produção:
Estima-se uma produção igual às vendas, com os seguintes custos:
Matérias-Primas Consumidas 195.000 contos
Mão-de-Obra Directa 104.000 contos
Outros Custos de Exploração 94.900 contos
Amortizações 3.900 contos
Nota: Dos “Outros Custos de Exploração”, 15.600 contos serão pagos apenas em Janeiro do ano seguinte.
C) Gastos de Direcção:
Custos com Pessoal 26.000 contos
Serviços Diversos 10.075 contos
Amortizações 975 contos
Nota: Da rubrica “Serviços Diversos”, 1.950 contos serão pagos apenas no mês de Janeiro do ano seguinte.
D) Departamento de Aprovisionamentos:
Compras de Matérias-Primas 182.000 contos
E) Investimentos Previstos:
O montante de investimento a realizar no exercício é de 65.000 contos, o qual será liquidado no próprio ano. A vida útil do equipamento a adquirir é de 10 anos.
F) Operações de Financiamento:
No final de 2005, a empresa paga juros e reembolsa 8.450 contos do empréstimo bancário do ano 2004. Este empréstimo vence juros à taxa de 12% ao ano.
Está negociado e aprovado um novo empréstimo bancário de médio prazo no valor de 15.600 contos, o qual será utilizado durante o ano de 2005.
G) Informações Complementares:
1. A taxa do imposto sobre o rendimento para o ano 2005 é de 33%, sendo pago 60% do imposto no próprio ano e o restante no ano seguinte.
2. Os débitos e os créditos de curto prazo relativos ao ano 2004 são pagos em 2005.
3. As condições do crédito de exploração obtido e concedido permanecem constantes.
4. Em relação ao ano 2004 a empresa realizou vendas no valor de 452.400 contos e comprou matérias-primas no valor de 187.200 contos. Estes valores já incluem o IVA.
5. Sobre todas as operações da empresa, excepto as de financiamento, incide IVA à taxa de 17%. O prazo de pagamento do IVA ao Estado é de 90 dias.
6. Não houve alteração dos métodos de valorização das existências.
Pretende-se:
a) Demonstração de Resultados (100p)
b) Orçamento de Tesouraria(Total Rec.-50; Total Pag.-100; Saldo Anual-25p, Saldo Acumulado-25p)
c) Balanço (200p)
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Exercício 2 – Política de Dividendos (200 pontos)
A empresa G31, Lda, tem apresentado um bom nível de resultados e de cash flow nos últimos anos. Este ano, a Assembleia Geral aprovou uma proposta de aplicação de resultados que contempla a distribuição de um dividendo de 84.240,00 por acção, aos accionistas a distribuir no próximo ano. De acordo com as previsões dos responsáveis da empresa, os dividendos a distribuir aos accionistas, nos dois anos seguintes, são de 101.088,00 e 123.552,00, respectivamente. A partir do terceiro ano, o crescimento dos dividendos prevê-se regular e igual a 10% ao ano. Supondo que a taxa de rendibilidade exigida pelos investidores é de 15%, calcule o valor teórico das acções.
Pretende-se que determine o preço teórico das acções (Po-200p)
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Exercício 3 – Estrutura de Capitais (300 pontos)
Admita que é consultor financeiro da empresa A31, SARL, a qual possui uma participação financeira na empresa G31, que se traduz na posse de 16% das suas acções. Entretanto, a administração da A31 considera que uma participação na empresa M31, que pertence à mesma classe de risco, tem o mesmo valor estratégico, e por isso, admite a possibilidade de alienar a participação na G31 e adquirir uma participação na M31. Para estudo da operação foram recolhidos os seguintes parâmetros financeiros das duas empresas:
|Descrição |M31 |G31 |
|Resultados operacionais esperados |145.800 |145.800 |
|Valor de Mercado da Empresa |729.000 |777.600 |
|Nº de acções |10.116 |7.200 |
Outras informações:
• A taxa de juro anual das obrigações da empresa G31 é de 10%;
• A taxa do imposto sobre o rendimento das empresas é de 40%;
• Admite-se total estabilidade no valor de mercado das empresas;
• O valor nominal das obrigações da empresa na qual a A31 possui uma participação, corresponde a 121.500;
• As empresas distribuem a totalidade dos resultados líquidos.
Para alcançar os efeitos estratégicos pretendidos, a administração da A31, sabe que precisa de atingir a maior participação possível na empresa M31. Para financiar a operação, para além do valor da alienação das acções da G31, negociou um empréstimo de 30.250 à taxa de juro de 8%.
Nota: valores em meticais.
Pretende-se que dê o seu parecer sobre a troca das acções (Rendimentos recebido na G31-100p; Rendimento a Receber na M31-100p; parecer com cálculo do ganho-100p)
Resolução
• O rendimento detido pela A31, na empresa G31 é de 12.830,4MT (7.200acções*16%*11,1375) derivados de 16% da participação o que corresponde a 1.152 acções.
• O rendimento a receber na M31, caso a empresa A31 opte em adquirir parte das acções desta, seria de 18.557,93594MT (2.146 acções*8,647686833) deduzindo os juros do empréstimo (30.250*8%), teríamos um valor líquido de 16.137,93594MT (18.557,93594 – 2.420,00)
Neste caso o número de acções que compraria seria igual ao valor obtido pela venda da sua participação na actual empresa que corresponde a 124.416,00 (1.152 acções*108,00) acrescido do valor do empréstimo negociado para financiar a operação (30.250,00), ou seja, 154.666,00 dividido pelo valor por acção da empresa M31 (72,06405694), que possibilitaria um número de acções iguais a 2.146 acções.
Conclusão: a troca das acções é favorável uma vez que proporcionaria um ganho líquido de 3.307,535944MT (16.137,93594 – 12.830,4).
Exercício 4 – Avaliação de Empresas (300 pontos)
Considerando que a empresa G31, SA, espera obter em 2021 um Resultado Antes de Juros e Impostos no valor de 520.000 com um incremento ao longo dos anos seguintes a taxas variáveis de 6%, 7% e 8% respectivamente. Estima-se que as vendas e os custos de exploração para 2021 estejam na ordem dos 800.000 e 280.000 respectivamente. Relativamente às amortizações, a empresa considera um valor anual de 38.000. O Fundo de Maneio deverá representar 8% dos resultados antes dos juros e impostos anuais, entretanto, houve uma necessidade em fundo de maio em 2020 no valor de 40.000. Em relação ao investimento em activo fixo, espera-se que seja de 15.000 em 2021 com um incremento único a uma taxa equivalente a 2% a.s mantendo-se o respectivo valor nos seguintes. Depois de 2024 espera-se que os resultados e custos cresçam a taxa de 2%, mantendo-se inalterado o valor anterior do FM e do investimento em AF e das amortizações. Considere uma taxa de IRPC de 30%. E uma taxa de actualização equivalente a taxa de 5% a.q. O grau de autonomia financeira usado é de 40%.
Nota: valores em contos
Pretende-se:
a) RAJDI (25p)
b) Valor de Continuidade (25p)
c) FCFF (100p)
d) Valor da Empresa (100p)
e) Valor dos Capitais Próprios e Alheios (50p)
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EXAME FINAL DE
GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTAL II
ENUNCIADO
Cursos: LGF e LCA 1ª Época
Turmas: G31 e A31 Data: 02-Dez-2020
Ano Lectivo: 2020 – 2º Semestre Duração: 100 min.
Nomes dos Docentes: I. Ismael e Cheila H. Pontuação: 1300
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