Movida : Resultado 1T22 - Banco do Brasil
#P?blica
Movida : Resultado 4T22
07 de mar?o de 2023
Por Renato Hallgren, CNPI
#P?blica
Movida
Alta de juros destr?i resultado operacional; neutro
A Movida divulgou o resultado referente ao 4T22, em nossa vis?o, neutro. Mais um trimestre de crescimento da frota total de ve?culos e, manuten??o da forte demanda e eleva??o das tarifas que contribu?ram para a receita l?quida de R$ 2,7 bilh?es no trimestre (+55,7% a/a) e R$ 9,6 bilh?es em 2022 (+80,0% a/a).
Por outro lado, a manuten??o dos altos n?veis de juros no mercado dom?stico contribu?ram para o aumento de 140,7% a/a do resultado financeiro no 4T22 e de 249,4% a/a em 2022. Em termos absolutos, a despesa financeira foi de R$ 501 milh?es e R$ 1,7 bilh?o no 4T22 e 2022 respectivamente, consumindo grande parte do resultado operacional da Movida.
A Movida realizou opera??o de antecipa??o de receb?veis junto ao controlador Simpar o que contribuiu para a redu??o da d?vida liquida e alavancagem que encerrou o ano em 2,8x divida liquida sobre o EBITDA contra 3,1x no terceiro trimestre de 2022. A posi??o de caixa da Movida ? confort?vel com capacidade de cobrir a d?vida bruta at? o final de 2024.
A frota total de ve?culos no final do ano foi de 224 mil ve?culos (+19,8% a/a) distribu?dos 50% no segmento de loca??o individual RAC e 50% em Gest?o e Terceiriza??o de Frota (GTF). A divis?o de venda de seminovos vendeu 72 mil ve?culos (+61,7% a/a) resultando em uma receita l?quida de R$ 5,0 bilh?es (+92,8% a/a) e EBITDA de R$ 655 milh?es (+24,1% a/a).
Entendemos que as a??es da Movida foram penalizadas pelo movimento de eleva??o das taxas de juros nos ?ltimos trimestres e que dever?o retomar a aten??o dos investidores a partir do inicio do ciclo de redu??o de juros no Brasil. Com isso, optamos em manter nossa recomenda??o de compra para os pap?is MOVI3 com pre?o alvo de R$ 22,00 para o final de 2023.
Ticker
MOVI3
Varia??o 30 dias
-5,6%
Varia??o em 2023
-14,5%
Varia??o 12 meses
-51,9%
M?nimo 12 meses
R$ 6,05
M?ximo 12 meses
R$ 17,73
Fonte: Economatica e BB Investimentos
Recomenda??o Pre?o em 06-mar-2023 Pre?o-alvo 31-dez-2023 Potencial de Valoriza??o
Compra R$ 6,53 R$ 22,0 236,9%
BB Investimentos
2
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Movida
MOVI3 vs IBOV
140 120 100 80 60 40 20
0
IBOV
MOVI3
Destaques Financeiros
R$ milh?es Receita L?quida Total Receita L?quida Loca??o Receita L?quida Seminovos EBTIDA Margem EBITDA (%) EBIT Margem EBIT (%) Resultado Financeiro Lucro L?quido
4T22 2.710,9 1.306,5 1.404,4 858,2 65,7% 477,3 36,5%
-501 17,8
4T21 1.741,0 931,9 809,1 776,6 83,3% 606,2 65,0% -208,1 276,7
a/a 55,7% 40,2% 73,6% 10,5% -17,6 p.p. -21,3% -28,5 p.p. 140,7% -93,6%
2022 9.600,0 4.582,8 5.017,2 3552,0 77,5% 2.416,7 52,7% -1.701,3
556,4
2021 5.332,6 2730,9 2601,8 2083,0 76,3% 1.666,7 61,0% -486,9 819,4
D?vida L?quida / EBITDA UDM 2,8x
2,9x
-0,1x
2,8x
2,9x
a/a 80,0% 67,8% 92,8% 70,5% +1,2 p.p. 45,0% -8,3 p.p. 249,4% -32,1%
-0,1x
Fonte: Movida e BB Investimentos
BB Investimentos
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Este ? um relat?rio p?blico e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. ("BB-BI"). As informa??es e opini?es aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informa??es obtidas de fontes, em princ?pio, fidedignas e de boa-f?. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razo?veis para assegurar que as informa??es aqui contidas n?o sejam incertas ou equivocadas, no momento de sua publica??o, o BB-BI n?o garante que tais dados sejam totalmente isentos de distor??es e n?o se compromete com a veracidade dessas informa??es. Todas as opini?es, estimativas e proje??es contidas neste documento referemse ? data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobili?rios ("analistas'), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso pr?vio, em fun??o de mudan?as que possam afetar as proje??es da empresa, n?o implicando necessariamente na obriga??o de qualquer comunica??o no sentido de atualiza??o ou revis?o com respeito a tal mudan?a. Quaisquer diverg?ncias de dados neste relat?rio podem ser resultado de diferentes formas de c?lculo e/ou ajustes.
Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decis?o de investimento. N?o ?, e n?o deve ser interpretado como material promocional, recomenda??o, oferta ou solicita??o de oferta para comprar ou vender quaisquer t?tulos e valores mobili?rios ou outros instrumentos financeiros. ? recomendada a leitura dos prospectos, regulamentos, editais e demais documentos descritivos dos ativos antes de investir, com especial aten??o ao detalhamento do risco do investimento. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais est?o sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada n?o ? garantia de rentabilidade futura. O BB-BI n?o garante o lucro e n?o se responsabiliza por decis?es de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informa??es divulgadas nesse material. ? vedada a reprodu??o, distribui??o ou publica??o deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade.
Nos termos do art. 22 da Resolu??o CVM 20/2021, o BB-Banco de Investimento S.A declara que:
1 - A institui??o pode ser remunerada por servi?os prestados ou possuir rela??es comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relat?rio ou com pessoa natural ou jur?dica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A ("Grupo") pode ser remunerado por servi?os prestados ou possuir rela??es comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relat?rio, ou com pessoa natural ou jur?dica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s).
2 - A institui??o pode possuir participa??o acion?ria direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poder? adquirir, alienar ou intermediar valores mobili?rios da(s) empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participa??o acion?ria direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poder? adquirir, alienar e intermediar valores mobili?rios da(s) empresa(s) no mercado.
3 ? O Banco do Brasil S.A. det?m indiretamente 5% ou mais, por meio de suas subsidi?rias, de participa??o acion?ria no capital da Cielo S.A, companhia brasileira listada na bolsa de valores e que pode deter, direta ou indiretamente, participa??es societ?rias em outras companhias listadas cobertas pelo BB?Banco de Investimento S.A.
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