Movida : Resultado 1T22 - Banco do Brasil

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Movida : Resultado 4T22

07 de mar?o de 2023

Por Renato Hallgren, CNPI

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Movida

Alta de juros destr?i resultado operacional; neutro

A Movida divulgou o resultado referente ao 4T22, em nossa vis?o, neutro. Mais um trimestre de crescimento da frota total de ve?culos e, manuten??o da forte demanda e eleva??o das tarifas que contribu?ram para a receita l?quida de R$ 2,7 bilh?es no trimestre (+55,7% a/a) e R$ 9,6 bilh?es em 2022 (+80,0% a/a).

Por outro lado, a manuten??o dos altos n?veis de juros no mercado dom?stico contribu?ram para o aumento de 140,7% a/a do resultado financeiro no 4T22 e de 249,4% a/a em 2022. Em termos absolutos, a despesa financeira foi de R$ 501 milh?es e R$ 1,7 bilh?o no 4T22 e 2022 respectivamente, consumindo grande parte do resultado operacional da Movida.

A Movida realizou opera??o de antecipa??o de receb?veis junto ao controlador Simpar o que contribuiu para a redu??o da d?vida liquida e alavancagem que encerrou o ano em 2,8x divida liquida sobre o EBITDA contra 3,1x no terceiro trimestre de 2022. A posi??o de caixa da Movida ? confort?vel com capacidade de cobrir a d?vida bruta at? o final de 2024.

A frota total de ve?culos no final do ano foi de 224 mil ve?culos (+19,8% a/a) distribu?dos 50% no segmento de loca??o individual RAC e 50% em Gest?o e Terceiriza??o de Frota (GTF). A divis?o de venda de seminovos vendeu 72 mil ve?culos (+61,7% a/a) resultando em uma receita l?quida de R$ 5,0 bilh?es (+92,8% a/a) e EBITDA de R$ 655 milh?es (+24,1% a/a).

Entendemos que as a??es da Movida foram penalizadas pelo movimento de eleva??o das taxas de juros nos ?ltimos trimestres e que dever?o retomar a aten??o dos investidores a partir do inicio do ciclo de redu??o de juros no Brasil. Com isso, optamos em manter nossa recomenda??o de compra para os pap?is MOVI3 com pre?o alvo de R$ 22,00 para o final de 2023.

Ticker

MOVI3

Varia??o 30 dias

-5,6%

Varia??o em 2023

-14,5%

Varia??o 12 meses

-51,9%

M?nimo 12 meses

R$ 6,05

M?ximo 12 meses

R$ 17,73

Fonte: Economatica e BB Investimentos

Recomenda??o Pre?o em 06-mar-2023 Pre?o-alvo 31-dez-2023 Potencial de Valoriza??o

Compra R$ 6,53 R$ 22,0 236,9%

BB Investimentos

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Movida

MOVI3 vs IBOV

140 120 100 80 60 40 20

0

IBOV

MOVI3

Destaques Financeiros

R$ milh?es Receita L?quida Total Receita L?quida Loca??o Receita L?quida Seminovos EBTIDA Margem EBITDA (%) EBIT Margem EBIT (%) Resultado Financeiro Lucro L?quido

4T22 2.710,9 1.306,5 1.404,4 858,2 65,7% 477,3 36,5%

-501 17,8

4T21 1.741,0 931,9 809,1 776,6 83,3% 606,2 65,0% -208,1 276,7

a/a 55,7% 40,2% 73,6% 10,5% -17,6 p.p. -21,3% -28,5 p.p. 140,7% -93,6%

2022 9.600,0 4.582,8 5.017,2 3552,0 77,5% 2.416,7 52,7% -1.701,3

556,4

2021 5.332,6 2730,9 2601,8 2083,0 76,3% 1.666,7 61,0% -486,9 819,4

D?vida L?quida / EBITDA UDM 2,8x

2,9x

-0,1x

2,8x

2,9x

a/a 80,0% 67,8% 92,8% 70,5% +1,2 p.p. 45,0% -8,3 p.p. 249,4% -32,1%

-0,1x

Fonte: Movida e BB Investimentos

BB Investimentos

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