Bonos – Valuación y rendimiento

Bonos ? Valuaci?n y rendimiento

Dr. Guillermo L?pez Dumrauf

dumrauf@.ar

Para una lectura detallada ver: L?pez Dumrauf, G.: C?lculo Financiero Aplicado, un enfoque profesional (La Ley)

La presentaci?n puede encontrarse en: cema.edu.ar/u/gl24

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Bonos ? valuaci?n y rendimiento

Conceptos fundamentales

Valuaci?n y rendimiento

Riesgos asociados

! Clasificaci?n de bonos ! Pagos de inter?s y capital ! Valor residual ? Valor t?cnico ! Dise?o del flujo de caja

! Valuaci?n bonos bullet y con programa de amortizaci?n ! Medidas de rendimiento ! Reinversi?n de fondos

! Tasa de inter?s, reinversi?n, inflaci?n, devaluaci?n, rescate anticipado, liquidez ! Default

Qu? es un bono?

Los bonos son t?tulos de deuda por el cual el emisor se obliga a:

" Pagar los intereses

" Devolver el capital

" Cumplir las cl?usulas establecidas en el prospecto de emisi?n (indenture)

Bonos - clasificaci?n

Los bonos en general, pueden tener algunas de las siguientes caracter?sticas:

! Bonos sin intereses (cup?n cero) ! Con tasa de inter?s fija o flotante ! Con programa de amortizaci?n o en un solo pago al vencimiento (bullet) ! Con o sin per?odo de gracia ! Con o sin garant?a ! Con opciones

Bonos a tasa fija

" Flujos de caja previsibles.

" Atractivos para el inversor cuando las tasas de inter?s bajan y viceversa.

" Si se quiere cambiar a una tasa flotante, el emisor puede entrar en un swap de inter?s.

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