O QUE É O FOREX?

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O que ? o FOREX? O FOREX realmente existe? Quem opera? Como funciona? O FOREX ? arriscado? A opera??o de FOREX ? legal operar FOREX no Brasil? Qual ? o problema de operar com algu?m sem registro na CVM Como esses esquemas atuam no Brasil? Como ? feita a remunera??o? Consequ?ncias negativas O que fazer?

?NDICE

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A CVM tem recebido diversas consultas e reclama??es a respeito de opera??es no mercado FOREX, que existe no exterior e vem sendo ofertado a investidores brasileiros. Entre 2005 e 2008, como resultado de den?ncias e pedidos de informa??o, foram abertos 104 processos administrativos, em sua maioria para investiga??o de esquemas estruturados para oferecer ao p?blico brasileiro investimentos no exterior em mercados de moedas, utilizando sites na internet especialmente dedicados a tais opera??es.

Em muitos casos, tais ofertas s?o acompanhadas de promessas de rentabilidade extraordin?ria, de at? 60% ao m?s. Esta pr?tica tem despertado o interesse de muitos investidores que terminam por aderir a essas aplica??es, nem sempre com o conhecimento adequado das suas reais caracter?sticas e, principalmente, dos riscos envolvidos.

Entre esses riscos, est? o de as ofertas p?blicas desses produtos n?o estarem sendo feitas de acordo com a regulamenta??o brasileira, por n?o terem sido registradas na CVM nem serem conduzidas por intermedi?rios autorizados.

Para alertar e informar o p?blico investidor sobre esses esquemas, que v?m proliferando nos ?ltimos anos, a CVM lan?a o presente alerta aos consumidores.

O QUE ? O FOREX?

A opera??o no FOREX envolve a compra de uma moeda e a simult?nea venda de outra, ou seja, as moedas s?o negociadas em PARES, por exemplo: d?lar e iene (USD/JPY). O investidor n?o compra d?lares ou ienes, fisicamente, mas uma rela??o monet?ria de troca entre eles. O FOREX ? um mercado em que s?o negociados, portanto, derivativos de moedas, ou contratos cujos ativos subjacentes s?o pares de moedas. Ele (o investidor) ? remunerado, assim, pelas diferen?as entre a valoriza??o destas moedas.

Como as cota??es das moedas (d?lares, euros, libras etc.) variam livremente, sob a influ?ncia de eventos pol?ticos ou fatores econ?micos, h? um potencial para a realiza??o de estrat?gias de investimento a fim de lucrar com essas flutua??es. Esse mercado tamb?m permite a realiza??o de estrat?gias de prote??o ("hedge") contra varia??es na taxa de c?mbio, o que pode ser particularmente ?til para quem possui receitas ou despesas afetadas pela cota??o de determinada moeda, como exportadores, por exemplo. No caso de pessoas f?sicas, essa necessidade pode se manifestar quando elas sabem que ter?o uma despesa em moeda estrangeira em data futura.

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O FOREX REALMENTE EXISTE?

O mercado FOREX existe de fato, sendo um dos maiores mercados do mundo. Estima-se que sejam transacionados, diariamente, contratos representando volume total entre 1 e 3 trilh?es de d?lares.

O FOREX ? um mercado "virtual" e, portanto, n?o tem uma sede estruturada fisicamente em nenhuma parte do mundo ? ? justamente essa "informalidade" que pode representar riscos para o investidor.

Ele ? formado pelas transa??es entre as institui??es financeiras que nele operam. O FOREX ?, portanto, um mercado de balc?o, j? que as transa??es s?o realizadas diretamente entre as partes por telefone, sistemas eletr?nicos e internet.

N?o h? uma opera??o centralizada, mas uma rede entre as institui??es.

O Forex ? operado 24 horas por dia, de forma quase ininterrupta, negociando quatro principais pares de moedas, ao redor do mundo. Desde Sidney (Austr?lia), passando por T?quio (Jap?o), Londres (Reino Unido) e Nova York (EUA).

Apesar de ser um mercado internacional, as corretoras que oferecem investimentos no FOREX s?o registradas nos ?rg?os governamentais dos pa?ses em que atuam, como nos EUA e no Reino Unido.

No Brasil, at? julho de 2009, n?o h? ainda corretoras registradas na CVM que participem na oferta de Forex.

QUEM OPERA?

O FOREX n?o se destina apenas a pessoas interessadas em realizar investimentos lucrativos. Na verdade, pessoas e empresas que tenham interesse em transacionar com divisas, como importadores e exportadores, tamb?m atuam nesse mercado para atender ?s suas necessidades relacionadas a moedas estrangeiras.

Devido ?s suas caracter?sticas peculiares, no entanto, a maioria do volume negociado ? de investidores, buscando lucrar ou especular. Os especuladores, para realizar suas estrat?gias em busca de melhor rentabilidade, procuram aquelas moedas mais l?quidas, ou seja, mais negociadas, o que facilita a realiza??o de suas opera??es.

Inicialmente, este era um mercado restrito a bancos e investidores institucionais. Com a evolu??o tecnol?gica e a crescente globaliza??o dos fluxos financeiros, o FOREX tornou-se acess?vel a investidores individuais que, usando a Internet, em diferentes pa?ses, t?m acesso ?s transa??es.

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COMO FUNCIONA?

A opera??o no FOREX envolve a compra de uma moeda e a simult?nea venda de outra, ou seja, as moedas s?o negociadas em PARES, por exemplo: d?lar e iene (USD/JPY), ou mesmo real e d?lar. O investidor n?o compra d?lares ou ienes, fisicamente, mas uma rela??o monet?ria de troca entre eles.

Assim, quando algu?m faz uma opera??o nesse mercado, n?o est? comprando uma determinada divisa, mas um determinado PAR, uma taxa de c?mbio entre duas moedas. Gra?as ? flutua??o nessas taxas, com a varia??o do valor relativo entre as moedas estrangeiras (ou entre a moeda nacional e as moedas estrangeiras), podem ser estruturadas diferentes estrat?gias de investimento, que podem resultar em lucros ou em preju?zos.

Normalmente, as cota??es das moedas n?o variam drasticamente em curto espa?o de tempo, o que deve gerar d?vidas a respeito da veracidade das promessas de alta rentabilidade que muitas vezes acompanham as ofertas de investimento no FOREX.

Ent?o, como ? poss?vel realizar os lucros que s?o prometidos nesse mercado?

A resposta est? na utiliza??o de "margem" para operar, mecanismo que permite negociar um volume maior de dinheiro aplicando apenas uma parte. Como a opera??o ? liquidada apenas pela diferen?a entre as valoriza??es de diferentes moedas, n?o ? necess?rio que o investidor tenha dispon?vel todo o montante de recursos envolvido na opera??o. O FOREX permite que seja depositada, efetivamente, apenas uma "margem" para cobrir as varia??es di?rias dos pares de moedas.

A margem d? ao investidor maior poder para operar, podendo, assim, realizar opera??es de grande vulto. Por exemplo, em algumas corretoras estrangeiras ("brokers"), a margem ? de 100:1, permitindo ao investidor (chamado "trader") fazer uma opera??o com o valor de refer?ncia de 100 mil d?lares, por exemplo, depositando apenas 1.000 d?lares.

Essa estrutura permite realizar maiores LUCROS, MAS TAMB?M ACABA POSSIBILITANDO MAIORES PERDAS. A l?gica ? a mesma, ali?s, pois como o valor que se pode negociar com um determinado investimento ? multiplicado, assim s?o tamb?m os resultados, positivos e negativos. Logo, o que se deve ter em mente ? que h? RISCO nesse mercado e que esse risco cresce muito operando em margem.

? Investir em FOREX n?o significa ganho garantido.

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O FOREX ? ARRISCADO?

Apesar de ser um mercado que pode permitir grandes retornos, tamb?m envolve o potencial de perdas igualmente grandes. No sentido figurado, a opera??o se assemelha a um sistema de alavanca, em que se faz a for?a necess?ria para levantar 1 kg, mas se consegue suspender 100 kg. No exemplo, se para cada 1 d?lar depositado como margem a propor??o for de 100:1, ou seja, for necess?rio depositar 1%, seria poss?vel realizar uma opera??o envolvendo a varia??o cambial de 100 d?lares aplicando apenas 1 d?lar.

O uso da margem, por outro lado, acaba aumentando o risco de preju?zo, em termos percentuais. Uma perda de 1% em 100 mil d?lares pode significar uma perda de 100% da margem efetivamente depositada, se esta tamb?m for de 1%. Assim, embora as moedas n?o apresentem grande varia??o di?ria, a alavancagem permitida pelo mercado pode transformar uma pequena oscila??o negativa em um grande preju?zo para o investidor, envolvendo inclusive o total aplicado.

Para investir em um mercado t?o arriscado, ? preciso estar preparado para perdas.

A OPERA??O DE FOREX

O quadro abaixo exp?e, de uma forma pr?tica, o funcionamento deste mercado.

Acreditando que o euro (EUR) ir? se apreciar (valorizar) em rela??o ao d?lar (USD), o investidor ("trader") compra um lote EUR/USD (o que equivale a comprar 100.000 euros usando d?lares, na cota??o inicial). Se, de fato, o d?lar americano se enfraquecer, o investidor poder? desfazer a posi??o, vendendo o lote EUR/USD (o que equivale a vender os 100.000 euros e comprar d?lares) pela nova cota??o, obtendo assim, um lucro.

Exemplo Simplificado

Compra de 1 lote EUR/USD Venda de 1 lote EUR/USD Resultado Bruto Custo (Comiss?es, etc)* RESULTADO L?QUIDO

* Valor Fict?cio.

Cota??o do PAR (Compra/Venda)

1,0450 / 1,0500 1,0550 / 1,0600

Equivalente em Moeda

EURO

DOLAR

+100.000

-105.000

-100.000

+105.500

0

+500

-100

+400

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No exemplo anterior, se o investidor tivesse comprado euros (1,0500), efetivamente, e depois vendido (1,0550) quando se valorizaram, teria obtido um retorno modesto (menos de 0,5%, ou seja, US$ 400 em US$ 105 mil). Al?m disso, teria sido necess?rio desembolsar US$ 105.000, valor fora do alcance da grande maioria dos investidores individuais.

No entanto, gra?as ? possibilidade de operar em margem, o investidor pode ter desembolsado muito menos. Se a margem exigida for de 0,5%, ou uma rela??o de 200:1, no exemplo acima a opera??o de aproximadamente US$ 100 mil poderia ter sido realizada com o dep?sito de apenas US$ 500.

Assim, se fosse necess?rio investir todo o valor principal na compra das moedas, e considerando a varia??o entre elas, o resultado bruto no exemplo do quadro acima seria inferior a 0,5%. Por?m, se o investidor conseguiu comprar o lote EUR/USD com apenas US$ 500, o resultado alcan?ado representaria um retorno bruto de 80%, no mesmo per?odo.

MAS A PERDA TAMB?M PODERIA TER SIDO DE 80%. Ou seja, se a previs?o de valoriza??o do EURO n?o se concretizasse, a margem de US$ 500 seria reduzida a US$ 100, com uma perda de US$ 400.

Esse ?, de forma simplificada, o funcionamento do mercado FOREX, no exterior.

? LEGAL OPERAR FOREX NO BRASIL?

O primeiro ponto a ressaltar ? que se trata de um mercado que realmente existe, ainda que virtualmente. Tamb?m n?o h? ilegalidade em um brasileiro realizar um investimento no estrangeiro, que pode ser a aquisi??o de um instrumento financeiro ou at? de uma casa, desde que sejam observadas as normas aplic?veis, inclusive as definidas pelo Banco Central do Brasil, assim como seja realizado atrav?s de institui??es regularmente constitu?das para o exerc?cio da atividade.

O FOREX ? um mercado internacional, sem "nacionalidade" espec?fica. Mas em cada pa?s em que aconte?a a capta??o de clientes e recursos isso deve acontecer de acordo com a legisla??o local. No exterior, as corretoras que operam s?o registradas em cada pa?s onde h? capta??o de investidores, como nos EUA e no Reino Unido. Isso porque se trata de um mercado de renda vari?vel, com instrumentos financeiros (na verdade, derivativos) que s?o oferecidos aos investidores.

A capta??o de clientes no Brasil para operar no FOREX s? pode ser executada por institui??es ou pessoas que estejam regularmente autorizadas pela CVM a desempenhar essa atividade. Isso porque trata-se de oferta p?blica de distribui??o de derivativos, que s?o valores mobili?rios sujeitos ? regulamenta??o e ? fiscaliza??o da CVM.

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E a regulamenta??o existe, no Brasil e no exterior, justamente para proteger os investidores da falta de informa??o, de informa??es enganosas, de fraudes, manipula??es e de outras situa??es que podem lev?-los a ter preju?zos que n?o decorram dos riscos normais de mercado, decorrentes de varia??es nos pre?os dos ativos ou derivativos negociados, mas de situa??es excepcionais e irregulares.

QUAL ? O PROBLEMA DE OPERAR COM ALGU?M SEM REGISTRO NA CVM?

Al?m de contribuir para a pr?tica de condutas ilegais (ainda que, na maioria dos casos, por falta de conhecimento), a negocia??o por meio dessas pessoas ou empresas ? duplamente perigosa.

? Al?m do risco inerente ao mercado FOREX, que ? grande, o investidor pode ser v?tima de uma fraude, um golpe. Sem que haja o registro na CVM, n?o h? para o investidor qualquer garantia de que o "corretor" ou a "empresa" realmente exista ou que possua a identidade que afirma ter. Isso facilita a a??o de pessoas inescrupulosas.

Caso a opera??o seja realizada com institui??es que n?o tenham o registro na CVM, tamb?m ser? muito mais dif?cil para ela e para qualquer outro ?rg?o fiscalizador, caso isso seja necess?rio, localizar os autores do dano e identificar o preju?zo causado. Em muitos casos, os ofertantes est?o no exterior ou utilizam sites hospedados em servidores localizados em outros pa?ses. Caso houvesse o registro da institui??o financeira, essas institui??es teriam, pelo menos, representantes no pa?s, al?m de seguirem a lei brasileira.

? Outro risco de negociar nesse mercado por meio de agentes n?o registrados ? o poss?vel envolvimento com pessoas que atuam de forma ilegal ou il?cita. Al?m de eventualmente provocar a perda dos recursos do investidor, pessoas mal intencionadas podem utilizar indevidamente os seus dados at? mesmo para realizar outras opera??es n?o autorizadas por ele.

E qual ? o problema de negociar um produto n?o regularmente registrado?

Al?m do problema de operar com institui??es n?o registradas na CVM, h? tamb?m a quest?o da negocia??o com um produto (no caso do FOREX, um derivativo) que n?o est? registrado para negocia??o no Brasil.

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