GOLDMAN SACHS DO BRASIL BANCO MÚLTIPLO S.A.

GOLDMAN SACHS DO BRASIL BANCO M?LTIPLO S.A.

Av. Presidente Juscelino Kubitschek, 510 - 6? andar - S?o Paulo/SP

CNPJ n? 04.332.281/0001-30

RELAT?RIO DA ADMINISTRA??O

Goldman Sachs do Brasil Banco M¨²ltiplo S.A

Exerc¨ªcio findo em 31 de dezembro de 2009

Submetemos ¨¤ aprecia??o de V.Sas. o Relat¨®rio da Administra??o e

Demonstra??es Financeiras do exerc¨ªcio findo em 31 de dezembro de 2009 do

Goldman Sachs do Brasil Banco M¨²ltiplo S.A. (¡°Banco¡±), elaborados em

conformidade com as normas estabelecidas pelo Banco Central do Brasil (BACEN).

Do exerc¨ªcio

O Plano de Neg¨®cios, para obten??o de autoriza??o para operar no mercado de

c?mbio, aprovado pelo Banco Central do Brasil em 2006 no ?mbito da

Resolu??o CMN n? 3.040, de 28 de novembro de 2002, conforme alterada, foi

revisado pela administra??o do Banco que considera a implanta??o conclu¨ªda

em fun??o de ter superado nos 3 anos de opera??o os volumes financeiros

projetados. Com rela??o a 2009 o Banco projetou um volume financeiro m¨¦dio

di¨¢rio de 77.4 milh?es de reais para o ano, tendo atingido nesse ano um

volume financeiro m¨¦dio di¨¢rio de 246.0 milh?es de reais. A infra-estrutura

proposta no plano foi conclu¨ªda com sucesso antes do in¨ªcio das opera??es,

tendo sido aprimorada ao longo dos ¨²ltimos anos.

Durante o exerc¨ªcio de 2009, o Banco iniciou atividade de gest?o de grandes

fortunas (Private Wealth Management) com o objetivo pricipal de oferecer

produtos dom¨¦sticos a clientes locais.

O Banco adota a apura??o dos limites operacionais e de Basil¨¦ia de forma

consolidada, tomando-se como base os dados financeiros consolidados do

Conglomerado formado pelo Goldman Sachs do Brasil Banco M¨²ltiplo S.A. e

pela Goldman Sachs do Brasil Corretora de T¨ªtulos e Valores Mobili¨¢rios S.A. O

¨ªndice de Basil¨¦ia ¨¦ monitorado em bases di¨¢rias e representa um importante

indicador do montante de capital alocado compat¨ªvel em fun??o do grau de

risco da estrutura de seus ativos.

Limite de Basil¨¦ia - Patrim?nio de refer¨ºncia exigido

A partir de 1 de julho de 2008 entraram em vigor as novas regras de Basil¨¦ia II

que trata do estabelecimento de crit¨¦rios mais adequados ao n¨ªvel de riscos

associados ¨¤s opera??es conduzidas pelas institui??es financeiras para fins de

requerimento de capital regulamentar.

O Banco apura seus limites operacionais do Acordo de Basil¨¦ia II de forma

consolidada de acordo com as diretrizes do BACEN. Em 31 de dezembro de 2009,

o ¨ªndice de Basileia do Banco era de 40,17%, conforme demonstrado abaixo.

C¨¢lculo do ¨ªndice de Basil¨¦ia

2009

(a) PEPR - parcela das exposi??es ponderadas

pelo fator de pondera??o de risco

24.179

(b) PCAM - parcela referente ao risco das exposi??es em ouro,

moeda estrangeira e opera??es sujeitas ¨¤ varia??o cambial

5.657

(c) PJUR - parcelas referente ao risco das opera??es

sujeitas ¨¤ varia??o de taxa de juros classificadas

na carteira de negocia??o

17.901

(d) POPR - parcela referente ao risco operacional

11.486

59.223

(e) Patrim?nio de Refer¨ºncia Exigido (a+b+c+d)

216.247

(f) Patrim?nio de Refer¨ºncia Consolidado (PR)

Margem (e-f)

157.024

?ndice da Basil¨¦ia = PR*11%/(e)

40,17%

Gest?o de riscos

O Banco segue as pol¨ªticas globais internas de monitoramento de riscos e

adicionalmente, mant¨¦m o comit¨º de riscos, sistemas e de controles (BRISCC)

que se re¨²ne mensalmente para cobrir as ¨¢reas de riscos mencionadas abaixo e

discutir aprimoramentos de controles internos na institui??o.

(a) Estrutura de Gest?o de Riscos

O Grupo Goldman Sachs (¡°Empresa¡±) possui um processo global de gest?o de

riscos abrangente por meio de uma s¨¦rie de sistemas financeiros, de cr¨¦dito,

operacionais, de compliance e jur¨ªdicos independentes, por¨¦m complementares.

Al¨¦m disso, diversos comit¨ºs globais s?o respons¨¢veis pelo monitoramento de

exposi??es ao risco e pela supervis?o geral do nosso processo de gest?o de

riscos, conforme descrito abaixo. Esses comit¨ºs (inclusive seus subcomit¨ºs)

re¨²nem-se regularmente e s?o compostos de membros seniores das nossas

unidades geradoras de receita e dos nossos departamentos independentes

dessas unidades geradoras de receita. O Banco est¨¢ inclu¨ªdo no processo de

gest?o de riscos geral, existente no Grupo Goldman Sachs.

A segrega??o de responsabilidades e a supervis?o da gest?o s?o elementos

fundamentais do nosso processo de gest?o de riscos. Al¨¦m dos comit¨ºs

descritos abaixo, as fun??es que s?o independentes das unidades geradoras de

receita, tais como Compliance, Controles Financeiros, Jur¨ªdico, Auditoria

Interna e Opera??es, desempenham fun??es de gest?o de riscos, que incluem

monitoramento, an¨¢lise e avalia??o de riscos.

Comit¨º Global de Gest?o: O Comit¨º de Gest?o supervisiona as atividades

globais do grupo, incluindo todas as fun??es de controle de risco do grupo.

O Comit¨º realiza essa supervis?o diretamente ou por meio da autoridade

delegada aos comit¨ºs que estabeleceu.

Comit¨º Global de Risco: O Comit¨º de Risco de todo o grupo ¨¦ respons¨¢vel,

globalmente, pelo monitoramento e controle cont¨ªnuos dos riscos financeiros

relacionados ¨¤s atividades. Por meio do exerc¨ªcio da autoridade direta ou

delegada, o Comit¨º aprova os limites das unidades de neg¨®cios, do grupo

como um todo, de produtos e das divis?es com rela??o aos riscos de mercado

e de cr¨¦dito, aprova os limites de risco de cr¨¦dito soberanos e os limites de risco

de cr¨¦dito por grupos de classifica??o, bem como avalia os resultados de stress

tests e das an¨¢lises de cen¨¢rios. O Comit¨º aprova, ainda, novos neg¨®cios e

produtos. O Comit¨º de Risco da Divis?o de Securities estabelece limites de risco

de mercado para nossas atividades de negocia??o, sujeitos aos limites gerais de

risco em todo o grupo, para os neg¨®cios da ¨¢rea de FICC (renda fixa,

commodities e moeda) e de renda vari¨¢vel com base em uma s¨¦rie de medidas

de riscos, incluindo VaR, stress tests, an¨¢lises de cen¨¢rios e n¨ªveis de posi??o.

Os limites de risco das unidades de neg¨®cios s?o estabelecidos pelo comit¨º de

risco apropriado e podem ser ainda alocados pelos gerentes das unidades de

neg¨®cios a mesas de opera??es individuais. Os gerentes das mesas de

opera??es s?o os principais respons¨¢veis por gerir os riscos dentro dos limites

estabelecidos. Esses gerentes possuem profundo conhecimento das principais

fontes de risco em seus respectivos mercados e dos instrumentos dispon¨ªveis

para proteger suas exposi??es.

Os limites do risco de mercado s?o monitorados pela Divis?o Global de Finan?as

e s?o analisados regularmente pelo comit¨º de risco apropriado. Viola??es dos

limites s?o reportadas ao comit¨º de risco e aos gerentes das unidades de

neg¨®cios apropriados e, conforme necess¨¢rio, abordados. Os limites de risco de

cr¨¦dito tamb¨¦m s?o monitorados pela Divis?o Global de Finan?as e analisados

pelo comit¨º de risco apropriado.

O Comit¨º de Risco da Divis?o Global de Gest?o de Investimento supervisiona os

riscos de mercado, cr¨¦dito da contraparte e liquidez relacionados aos nossos

neg¨®cios de gest?o de ativos.

Comit¨º Global de Pr¨¢ticas de Neg¨®cios: O Comit¨º de Pr¨¢ticas de Neg¨®cios

auxilia a alta administra??o na supervis?o de compliance, riscos operacionais e

quest?es de reputa??o relacionadas, procurando assegurar a consist¨ºncias das

nossas pol¨ªticas, pr¨¢ticas e procedimentos com nossos Princ¨ªpios de Neg¨®cios e

fazendo recomenda??es sobre as formas de mitigar riscos em potencial.

Comit¨º Global de Capital da Empresa: O Comit¨º de Capital da Empresa aprova

e supervisiona opera??es relativas a d¨¦bito, inclusive os principais compromissos

de capital da empresa. Esses compromissos de capital incluem, entre outros,

concess?es de cr¨¦dito, compromissos de liquidez alternativos e determinadas

subscri??es de d¨ªvidas. O Comit¨º de Capital da Empresa tem como objetivo

assegurar que os padr?es de neg¨®cios e de reputa??o para subscri??es e

compromissos de capital sejam mantidos em n¨ªvel global.

Comit¨º Global de Comprometimento: O Comit¨º de Comprometimento

analisa e aprova as atividades de subscri??o e distribui??o, principalmente com

rela??o a ofertas de a??es e t¨ªtulos, e estabelece e mant¨¦m pol¨ªticas e

procedimentos que t¨ºm como objetivo assegurar que os padr?es jur¨ªdicos, de

reputa??o, regulamentares e de neg¨®cios sejam mantidos em conjunto com

essas atividades. Al¨¦m de analisar opera??es espec¨ªficas, esse Comit¨º realiza

periodicamente an¨¢lises estrat¨¦gicas de setores e produtos da ind¨²stria,

estabelecendo pol¨ªticas relativas ¨¤s praticas de opera??es.

Comit¨º Global de Pol¨ªtica de Cr¨¦dito: O Comit¨º de Pol¨ªtica de Cr¨¦dito

estabelece e analisa amplas pol¨ªticas e par?metros de cr¨¦dito implementados

pelo Departamento de Cr¨¦dito.

Comit¨º Global de Finan?as: O Comit¨º de Finan?as tem como

responsabilidade a supervis?o do risco de liquidez, do tamanho e da

composi??o do nosso balan?o global patrimonial e da nossa base de capital,

bem como a classifica??o de cr¨¦dito. O Comit¨º de Finan?as analisa

regularmente nossa liquidez, balan?o patrimonial, posi??o de financiamento e

capitaliza??o, efetuando ajustes em vista dos atuais eventos, riscos, exposi??es

e exig¨ºncias regulamentares.

Comit¨º Global de Novos Produtos: O Comit¨º de Novos Produtos, sob a

supervis?o do Firmwide Commitee, ¨¦ respons¨¢vel por analisar e aprovar

propostas de novos produtos.

Comit¨º Global de Risco Operacional: O Comit¨º de Risco Operacional

supervisiona o desenvolvimento e a implementa??o de nossas pol¨ªticas,

estrutura e metodologias de risco operacional, monitorando a efici¨ºncia da

gest?o de risco operacional.

Comit¨º Global de Produtos Estruturados: O Comit¨º de Produtos

Estruturados analisa e aprova propostas de opera??es de produtos estruturados

a serem firmadas com nossos clientes, que envolvem quest?es legais,

regulamentares, fiscais ou cont¨¢beis ou que apresentam, ainda, risco de

reputa??o para o Goldman Sachs.

DEMONSTRA??O DE RESULTADO

EM 31 DE DEZEMBRO - Em R$ mil, exceto lucro por a??o

BALAN?O PATRIMONIAL

EM 31 DE DEZEMBRO - Em R$ mil

Ativo

Circulante

Disponibilidades

T¨ªtulos e valores mobili¨¢rios e Instrumentos

financeiros derivativos (notas 4 e 5)

Livres

Vinculados a compromissos de recompra

Vinculados a presta??o de garantias

Instrumentos financeiros derivativos

Outros cr¨¦ditos

Carteira de c?mbio (nota 6(a))

Rendas a receber

Negocia??o e intermedia??o de valores

Diversos (nota 6(b))

Outros valores e bens

Outros

N?o Circulante

Realiz¨¢vel a longo prazo

Instrumentos financeiros derivativos

Permanente

Investimentos (nota 7)

Participa??o em controlada no pa¨ªs

Outros investimentos

Imobilizado de uso

Outras imobiliza??es de uso

(¨C) Deprecia??es acumuladas

Diferido

Gastos de organiza??o e expans?o

(¨C) Amortiza??o acumulada

2009

1.024.678

2.942

2008

876.051

1.890

780.229

288.048

206.947

278.746

6.488

241.142

177.015

¨C

855

63.272

365

365

534.667

91.512

¨C

308.026

135.129

339.282

214.878

3.629

¨C

120.775

212

212

20.536

20.536

58.480

40.840

35.838

5.002

13.083

19.001

(5.918)

4.557

7.445

(2.888)

¨C

¨C

29.324

9.225

3.884

5.341

14.606

16.255

(1.649)

5.493

7.445

(1.952)

Total Ativo

1.103.694

905.375

Passivo e Patrim?nio L¨ªquido

Circulante

Dep¨®sitos (nota 9)

Dep¨®sitos a prazo

Capta??es no mercado aberto

Carteira pr¨®pria

Obriga??es por empr¨¦stimos e repasses

Empr¨¦stimos no exterior (nota 10)

Instrumentos financeiros derivativos (nota 5)

Instrumentos financeiros derivativos

Outras obriga??es

Carteira de c?mbio (nota 11(a))

Sociais e estatut¨¢rias (nota 11(b))

Fiscais e previdenci¨¢rias (nota 11(c))

Negocia??o e intermedia??o de valores

Diversas (nota 11(d))

N?o Circulante

Exig¨ªvel a longo prazo

Dep¨®sitos (nota 9)

Dep¨®sitos interfinanceiros

Instrumentos financeiros derivativos

Patrim?nio l¨ªquido

Capital social (nota 13 (a))

Reserva de capital

Preju¨ªzos acumulados

Total Passivo e Patrim?nio l¨ªquido

2009

827.021

¨C

¨C

206.000

206.000

315.497

315.497

13.370

13.370

292.154

177.067

57.960

27.074

930

29.123

2008

610.719

78.117

78.117

¨C

¨C

156.860

156.860

66.159

66.159

309.583

214.082

20.843

51.028

1.727

21.903

60.426

41.338

41.338

19.088

216.247

286.596

113

(70.462)

67.656

59.497

59.497

8.159

227.000

236.596

343

(9.939)

1.103.694

905.375

DEMONSTRA??O DAS MUTA??ES DO PATRIM?NIO L?QUIDO

EM 31 DE DEZEMBRO - Em R$ mil

Saldos em 31 de dezembro de 2007

Atualiza??o de t¨ªtulos patrimoniais

Lucro l¨ªquido do exerc¨ªcio

Saldos em 31 de dezembro de 2008

Ajuste de per¨ªodos anteriores

Aumento de capital

Venda de t¨ªtulos patrimoniais

Preju¨ªzo do exerc¨ªcio

Saldos em 31 de dezembro de 2009

Saldos em 30 de junho de 2009

Ajuste de per¨ªodos anteriores

Aumento de capital

Venda de t¨ªtulos patrimoniais

Preju¨ªzo do semestre

Saldos em 31 de dezembro de 2009

Capital

realizado

236.596

¨C

¨C

236.596

¨C

50.000

¨C

¨C

286.596

251.596

¨C

35.000

¨C

¨C

286.596

Capital a

realizar

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

(b) Risco de cr¨¦dito

O risco de cr¨¦dito representa a perda que incorrer¨ªamos caso uma contraparte

ou um emissor de valores mobili¨¢rio ou outros instrumentos que mantemos em

posi??o n?o cumpra com suas obriga??es contratuais, ou a uma deteriora??o

da qualidade de cr¨¦dito de terceiros. A exposi??o a risco de cr¨¦dito no Banco

decorre principalmente atrav¨¦s de opera??es, investimentos e atividades

financeiras. Para reduzir a exposi??o de cr¨¦dito, o Banco procura fazer

contratos com cl¨¢usulas de netting com suas contrapartes, de forma a

compensar valores a receber e a pagar. Adicionalmente, o Banco tenta reduzir

seu risco de cr¨¦dito com certas contrapartes atrav¨¦s de (i) acordos que

possibilitem chamada de garantia no in¨ªcio da opera??o ou conforme

necess¨¢rio, (ii) obten??o de garantias de terceiros para a obriga??o da

contraparte e/ou (iii) transfer¨ºncia do risco de cr¨¦dito atrav¨¦s de derivativos de

cr¨¦dito e/ou outras t¨¦cnicas ou estrutura??o.

Para medir e gerenciar a exposi??o de cr¨¦dito, o Banco utiliza uma variedade de

ferramentas, incluindo os limites de cr¨¦dito relacionado ¨¤ exposi??o potencial.

Exposi??o potencial ¨¦ a estimativa de exposi??o, dentro de um n¨ªvel de

confian?a especificado, que pode ser ultrapassado durante a vida da transa??o

baseado em movimenta??es do mercado. Adicionalmente, como parte do

processo de risco de mercado, as posi??es mensuradas por mudan?as no

spread de cr¨¦dito, o Banco usa o VaR e outras medidas de sensibilidade. Para

complementar as primeiras medidas de risco de cr¨¦dito o Banco usa an¨¢lise de

cen¨¢rios, como cen¨¢rios de alargamento de spread de cr¨¦dito, teste de estress

e outras ferramentas quantitativas.

Os sistemas de gest?o global de cr¨¦dito monitoram a exposi??o de cr¨¦dito de

contrapartes individuais e de uma forma agregada para as contrapartes e suas

ligadas. Estes sistemas tamb¨¦m fornecem gerenciamento, incluindo firmwide

risk e comit¨º de pol¨ªticas de cr¨¦dito, com informa??es sobre risco de cr¨¦dito no

Brasil e no Banco.

(c) Risco de mercado

A potencial varia??o no valor de mercado das nossas posi??es e investimentos

¨¦ chamado de risco de mercado. Essas posi??es resultam de atividades de

market-making, opera??es propriet¨¢rias, underwriting

e investimento.

Substancialmente todas as nossas posi??es s?o ajustadas a valor de mercado

diariamente e as varia??es s?o registradas como resultado.

As categorias de risco de mercado incluem exposi??es a taxas de juros, pre?os

de a??es, taxas de c?mbio e pre?os de commodities. Abaixo segue a descri??o

de cada categoria de risco de mercado:

- Os riscos de taxas de juros s?o decorrentes principalmente de exposi??es a

varia??es no n¨ªvel, na inclina??o e na curvatura da curva de rendimento e da

volatilidade das taxas de juros.

- Os riscos de pre?o de a??es s?o decorrentes de exposi??es a varia??es nos pre?os

e da volatilidade das a??es individuais, grupos de a??es ou ¨ªndices de a??es.

- Os riscos de moeda s?o decorrentes de exposi??es a varia??es nos pre?os ¨¤

vista, nos pre?os futuros e da volatilidade das taxas de c?mbio.

- Os riscos de pre?o de commodities s?o decorrentes de exposi??es a varia??es

nos pre?os ¨¤ vista, nos pre?os futuros e da volatilidade das commodities.

Procuramos gerenciar esses riscos diversificando as exposi??es, controlando os

tamanhos das posi??es e estabelecendo hedges financeiros para os valores

mobili¨¢rios ou derivativos relacionados. Por exemplo, podemos buscar hedge

para uma carteira de a??es assumindo uma posi??o contr¨¢ria em um contrato

futuro de ¨ªndice de a??es relacionado. A capacidade de gerenciar a exposi??o

pode, no entanto, ser limitada por varia??es adversas na liquidez do t¨ªtulo ou

do instrumento de hedge relacionado, bem como na correla??o das oscila??es

de pre?o entre o t¨ªtulo e o instrumento de hedge relacionado.

Adicionalmente ao jugalmento do neg¨®cio, a alta administra??o utiliza uma

s¨¦rie de ferramentas quantitativas para gerenciar nossa exposi??o ao risco de

mercado para ¡°Ativos negoci¨¢veis , ao valor justo¡± e ¡°Passivos negoci¨¢veis, ao

valor justo¡± nas demonstra??es consolidadas da situa??o financeira. Essas

ferramentas incluem:

- Uma medida resumida de exposi??o ao risco de mercado denominada VaR;

- Stress tests que medem os efeitos potenciais de diversos eventos do mercado

sobre nossos resultados.

VaR

VaR ¨¦ a perda potencial no valor das posi??es negoci¨¢veis devido a oscila??es

adversas no mercado em um intervalo de tempo definido com um n¨ªvel de

confian?a especificado.

O intervalo de tempo de um dia e um n¨ªvel de confian?a de 95% foram

utilizados para o VaR. Isso significa que h¨¢ 1 chance em 20 de que os resultados

caiam abaixo dos resultados di¨¢rios esperados a um valor no m¨ªnimo igual

ao VaR registrado. Assim, seria poss¨ªvel prever que quedas nas receitas l¨ªquidas

esperadas em um ¨²nico dia de negocia??es, acima do VaR registrado,

ocorreriam, em m¨¦dia, aproximadamente uma vez por m¨ºs. Quedas em um

Reserva de Capital

Atualiza??o de t¨ªtulos

patrimoniais

254

89

¨C

343

¨C

¨C

(230)

¨C

113

169

¨C

¨C

(56)

¨C

113

Reserva

legal

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

¨C

Lucros ou preju¨ªzos

acumulados

(17.621)

¨C

7.682

(9.939)

(989)

¨C

¨C

(59.534)

(70.462)

(23.921)

(989)

¨C

¨C

(45.552)

(70.462)

Total

219.229

89

7.682

227.000

(989)

50.000

(230)

(59.534)

216.247

227.844

(989)

35.000

(56)

(45.552)

216.247

Receita com intermedia??o

financeira

Opera??es de cr¨¦dito

Aplica??es interfinanceiras de liquidez

Resultado de opera??es

com t¨ªtulos e valores mobili¨¢rios

Resultado com instrumentos

financeiros derivativos

Despesas de intermedia??o

financeira

Opera??es de capta??o

no mercado aberto

Resultado de opera??es de c?mbio

Opera??es de empr¨¦stimos

e repasses

Resultado com instrumentos

financeiros derivativos

Resultado bruto de

intermedia??o financeira

Outras receitas

(despesas) operacionais

Resultado de presta??o de servi?os

Resultado de participa??o

em controlada

Outras receitas

operacionais (nota 15(c))

Despesas de pessoal

Outras despesas

administrativas (nota 15(d))

Despesas tribut¨¢rias

Outras despesas

operacionais (nota 15(c))

Resultado operacional

Resultado n?o operacional

Resultado antes da tributa??o

Imposto de renda

e contribui??o social (nota 12)

Provis?o para imposto

de renda corrente

Provis?o para imposto

de renda diferido

Provis?o para contribui??o

social corrente

Provis?o para contribui??o

social diferida

Lucro do semestre/exerc¨ªcio

Lucro por a??o (em reais)

DEMONSTRA??O DOS FLUXOS DE CAIXA

EM 31 DE DEZEMBRO - Em R$ mil

31/12/2009

Exerc¨ªcio

2008

Exerc¨ªcio

33.003

¨C

2.458

73.562

¨C

5.938

279.141

6.401

¨C

30.545

67.624

97.588

¨C

¨C

175.152

2? Semestre

(11.930)

¨²nico dia podem ultrapassar o VaR registrado em valores significativos. Quedas

tamb¨¦m podem ocorrer com mais frequ¨ºncia ou se acumularem ao longo de

um intervalo de tempo como, por exemplo, em um determinado n¨²mero de

dias de negocia??es consecutivos.

A modelagem das caracter¨ªsticas do risco nas nossas posi??es de negocia??o

envolve uma s¨¦rie de premissas e aproxima??es. Embora acreditemos que essas

premissas e aproxima??es sejam razo¨¢veis, n?o h¨¢ uma metodologia padr?o

para estimar o VaR e premissas e/ou aproxima??es diferentes poderiam

produzir estimativas de VaR significativamente diferentes.

Usamos dados hist¨®ricos para estimar nosso VaR e, para melhor refletir a atual

volatilidade dos ativos, geralmente ponderamos dados hist¨®ricos de forma a

dar maior import?ncia a observa??es mais recentes. Dado a confian?a em

dados hist¨®ricos, o VaR ¨¦ mais eficiente para estimar exposi??es ao risco em

mercados onde n?o h¨¢ mudan?as fundamentais subtas ou varia??es

importantes nas condi??es de mercado. Uma limita??o inerente ao VaR ¨¦ que a

distribui??o de mudan?as passadas nos fatores de risco de mercado podem n?o

produzir proje??es precisas do risco de mercado futuro. Metodologias de VaR e

premissas de distribui??o diferentes podem produzir um VaR significativamente

diferente. Al¨¦m disso, o VaR calculado para um intervalo de tempo de um dia

n?o reflete totalmente o risco de mercado das posi??es que n?o podem ser

liquidadas ou compensadas com hedges em um dia.

(d) Risco operacional

O risco operacional ¨¦ relacionado com o risco de perdas decorrentes de

defici¨ºncias ou falhas em processos internos, pessoas ou sistemas, ou de eventos

externos. O risco operacional pode surgir de v¨¢rios fatores que v?o desde erros de

processamento de rotina como por exemplo, falhas de sistemas. O risco

operacional tamb¨¦m pode causar danos ¨¤ reputa??o. Assim, os esfor?os para

identificar, controlar e mitigar o risco operacional devem ser igualmente sens¨ªveis

ao risco de danos ¨¤ reputa??o, bem como ao risco de perdas financeiras.

O Banco administra o risco operacional atrav¨¦s da aplica??o a longo prazo, e

em constante evolu??o, de normas de controle que s?o suportadas por

treinamento, supervis?o e desenvolvimento de pessoas, a participa??o ativa e o

compromisso da alta ger¨ºncia em um processo cont¨ªnuo de identifica??o e

mitiga??o operacional de riscos chaves no Banco e um departamento forte e

independente que monitora o risco operacional em base di¨¢ria. Juntos, estes

elementos formam uma forte cultura de controle que serve como base de

esfor?os para minimizar a exposi??o ao risco operacional.

A gest?o de Risco Operacional e An¨¢lise, uma fun??o de gest?o de risco

independente da ¨¢rea de neg¨®cios, ¨¦ respons¨¢vel pelo desenvolvimento e

implementa??o de uma estrutura formal para identificar, medir, monitorar e

reportar riscos operacionais para apoiar a gest?o ativa dos riscos no Banco. Este

quadro, que evolui com a mudan?a das necessidades dos neg¨®cios ou

regulamenta??es, incorpora a an¨¢lise interna e externa dos eventos de risco

operacional, o ambiente empresarial e os fatores de controle interno, e

exerc¨ªcios de exposi??o ao risco operacional. O controle tamb¨¦m fornece

relat¨®rios peri¨®dicos de exposi??o ao risco operacional ao Comit¨º de Riscos,

Sistemas e Controles (BRISCC).

(e) Risco de liquidez

O grupo Goldman Sachs acredita que acesso a liquidez ¨¦ um dos mais

importantes aspectos para uma companhia do setor financeiro e portanto, tem

como objetivo alinhar o gerenciamento de liquidez com estrat¨¦gias e objetivos

relacionados aos seus neg¨®cios. Nosso objetivo principal ¨¦ ser capaz de prover

recursos para permitir que os principais neg¨®cios da empresa continue gerando

receitas, mesmo em circunst?ncias adversas. Para atingir tal objetivo, a empresa

mantem um excesso de liquidez em um periodo normal, para garantir uma

liquidez adequada em um periodo de stress.

A pol¨ªtica de liquidez ¨¦ definida em linha com as pol¨ªticas globais determinadas

pela matriz e ¨¦ gerenciada diariamente pela Tesouraria Corporativa no Brasil e

acompanhada diariamente pela sua ger¨ºncia na Matriz. A Tesouraria

Corporativa n?o se reporta ¨¤s ¨¢reas de neg¨®cios do Banco, tendo um perfil de

¨¢rea de controle, sendo respons¨¢vel pelo gerenciamento da liquidez das

empresas controlando os fluxos de caixa, linhas de cr¨¦dito e relacionamento

com o mercado. Como principais fatores de avalia??o da liquidez utilizamos:

? Custo;

? Diversifica??o;

? Descasamento de prazos;

? Necessidade de capta??es antecipadas;

? Previs?es econ?micas e de Mercado.

Ouvidoria

Em cumprimento ¨¤ Resolu??o 3.477 que disp?e sobre a institui??o de componente

organizacional de Ouvidora, informamos que n?o h¨¢ registros de qualquer

demanda ou reclama??o no exerc¨ªcio findo em 31 de dezembro de 2009.

S?o Paulo, 30 de mar?o de 2010

(46.180) (159.790)

(6.664)

(4.780)

(17.516)

(4.683)

(18.865)

(29.199)

25.246

68.564

(111.726)

(25.732)

(92.545)

¨C

21.073

27.382

119.351

(85.940)

24.731

(125.091)

37.738

(70.879)

20.448

(12.735)

(14.296)

134

7.372

(79.549)

20.546

(118.710)

38.524

(72.439)

(17.007)

(3.238)

(31.041)

(10.119)

(23.237)

(7.707)

(5.514)

(64.867)

360

(64.507)

(9.209)

(97.709)

1.758

(95.951)

(26.602)

48.472

(426)

48.046

18.955

36.417

(40.364)

11.336

(1.966)

¨C

515

24.713

(25.228)

6.795

(1.158)

¨C

309

(45.552)

(0,21)

14.828

(59.534)

(0,26)

(15.136)

7.682

0,03

2008

31/12/2009

2? Semestre

Exerc¨ªcio

Exerc¨ªcio

Atividades operacionais

Lucro l¨ªquido (preju¨ªzo) do semestre/

exerc¨ªcio antes dos impostos

de renda e contribui??o social

(64.507)

(95.951)

48.046

Ajustes ao lucro l¨ªquido (preju¨ªzo)

(989)

(989)

¨C

Ajuste de exerc¨ªcios anteriores

Resultado de participa??o

em controlada

12.735

14.296

(134)

2.623

5.205

2.304

Deprecia??es e amortiza??es

Venda de t¨ªtulos patrimoniais

(56)

(230)

¨C

Varia??es de Ativos e Obriga??es

Redu??o/(Aumento) em:

Aplica??es interfinanceiras

999

¨C

76.478

de liquidez

T¨ªtulos e valores mobili¨¢rios e

instrumentos financeiros

derivativos

67.715

(307.958)

7.196

Opera??es de cr¨¦dito

¨C

¨C

39.235

967.810

98.140

(174.765)

Outros cr¨¦ditos

Outros valores e bens

(251)

(153)

(77)

Dep¨®sitos

(25.466)

(96.276)

112.614

(198.999)

206.000

(376.700)

Capta??es no mercado aberto

Outras obriga??es

(829.848)

32.127

64.076

Impostos pagos

(4.364)

(13.139)

(2.430)

Caixa gerado pelas

atividades operacionais

(72.598)

(158.928)

(204.157)

Atividades de

investimentos - Permanente

Aliena??o de investimento

80

339

65.322

(35.000)

(46.250)

(3.750)

Investimento em controlada

Aquisi??o de imobilizado

de uso/diferido

(803)

(2.746)

(13.256)

¨C

¨C

8

Aliena??o de imobilizado de uso

Caixa gerado pelas atividades

de investimento

(35.723)

(48.657)

48.324

Fluxo de caixa das

atividades de financiamentos

Aumento e Capital

35.000

50.000

¨C

Capta??o obriga??es por

51.056.197 99.136.604 117.782.413

empr¨¦stimos e repasses

Resgates obriga??es por

empr¨¦stimos e repasses

(50.981.337) (98.977.967) (117.625.701)

Caixa gerado pelas atividades

109.860

208.637

156.712

de financiamentos

Aumento/(Redu??o) no caixa e

equivalentes de caixa

1.539

1.052

879

Caixa e equivalentes de caixa no

in¨ªcio do semestre/exerc¨ªcio

1.403

1.890

1.011

Caixa e equivalentes de caixa no

final do semestre/exerc¨ªcio

2.942

2.942

1.890

Aumento/(Redu??o) no caixa

1.539

1.052

879

e equivalentes de caixa

NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRA??O ?S DEMONSTRA??ES FINANCEIRAS

DE 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 2008 - Em milhares de reais

1. CONTEXTO OPERACIONAL

O Goldman Sachs do Brasil Banco M¨²ltiplo S.A. (¡°Banco¡±) ¨¦ um banco m¨²ltiplo

de capital fechado, sob a forma de sociedade por a??es, com licen?a para

operar com as carteiras de banco de investimento, carteira de cr¨¦dito,

financiamento e investimentos e autoriza??o para operar em c?mbio.

Em 2008 o Banco se tornou PLD (Participante de Liquida??o Direta) da

BM&FBovespa passando a liquidar e custodiar suas opera??es de derivativos

listadas.

Em maio de 2008, o Banco Central do Brasil (¡°BACEN¡±) autorizou o Banco a

constituir a Goldman Sachs do Brasil Corretora de T¨ªtulos e Valores Mobili¨¢rios

S.A. sua subsidi¨¢ria integral a qual recebeu em dezembro de 2008 autoriza??o

do Conselho de Administra??o da BM&FBovespa para operar como corretora

no segmento Bovespa na categoria pleno.

2. APRESENTA??O DAS DEMONSTRA??ES CONT?BEIS

As demonstra??es financeiras foram preparadas de acordo com as pr¨¢ticas

adotadas no Brasil, considerando a partir do exerc¨ªcio de 2008, as altera??es

trazidas pela Lei n? 11.638/07 e pela Medida Provis¨®ria n? 449/08, convertida

em Lei n? 11.941/09, em conson?ncia com as normas e instru??es

estabelecidas pelo CMN e BACEN .

Na elabora??o das demonstra??es financeiras foram utilizadas estimativas e

premissas na determina??o de ativos, passivos, receitas e despesas, de acordo

com as pr¨¢ticas vigentes no Brasil. Os resultados efetivos podem ser diferentes

das estimativas e premissas adotadas.

A Lei n? 11.638/07 complementada pela Medida Provis¨®ria n? 449 de 03 de

dezembro de 2008 alterou diversos dispositivos da Lei n? 6.404. A

normatiza??o do Banco Central do Brasil editada at¨¦ 31 de dezembro de 2008

considerava: (a) tratamento dos saldos de reservas de capital e da destina??o

de lucros acumulados; (b) tratamento do ativo imobilizado, diferido e

intang¨ªvel; (c) reconhecimento, mensura??o e divulga??o de perdas em rela??o

ao valor recuper¨¢vel de ativos; (d) apresenta??o das demonstra??es dos fluxos

de caixa ao inv¨¦s das demonstra??es das origens e aplica??es de recursos e (e)

crit¨¦rios aplic¨¢veis na avalia??o de investimentos em coligadas e controladas.

A ado??o inicial da referida Lei, n?o apresentou impactos relevantes nas

demonstra??es financeiras do Banco, uma vez que o Banco j¨¢ adotava as

normas e instru??es do BACEN.

Para o exerc¨ªcio findo em 31 de dezembro de 2009 tamb¨¦m passou a

considerar divulga??o dos saldos com partes relacionadas em acordo com os

requerimentos do CPC 05 aprovado pelo Comit¨º de Pronunciamentos

Cont¨¢beis.

3. PRINCIPAIS PR?TICAS CONT?BEIS

(a) Apura??o do resultado

O resultado ¨¦ apurado pelo regime de compet¨ºncia.

(b) Saldos de opera??es em moeda estrangeira

Demonstrados com base nas cota??es vigentes na data do encerramento do

exerc¨ªcio.

(c) Caixa e equivalentes de caixa

Caixa e equivalentes de caixa s?o representados por disponibilidades em

moeda nacional e moeda estrangeira.

(d) T¨ªtulos e valores mobili¨¢rios

De acordo com a Circular 3.068 do BACEN e regulamenta??o complementar,

os t¨ªtulos e valores mobili¨¢rios est?o classificados na categoria ¡°T¨ªtulos para

negocia??o¡± e s?o contabilizados pelo valor de mercado, sendo os ganhos e

perdas realizados e n?o realizados sobre esses t¨ªtulos reconhecidos no

resultado.

(e) Instrumentos financeiros derivativos

Conforme a Circular 3.082 do BACEN os instrumentos financeiros derivativos

s?o classificados na data de sua aquisi??o de acordo com a inten??o da

administra??o em utiliz¨¢-los ou n?o para fins de prote??o (hedge).

A administra??o utiliza-se de instrumentos financeiros derivativos para

prote??o contra riscos inerentes ¨¤s oscila??es de pre?os e taxas (hedge de risco

de mercado), os quais s?o registrados contabilmente pelo valor de mercado,

com os ganhos e perdas realizados e n?o realizados reconhecidos diretamente

no resultado.

Durante os exerc¨ªcios findos em 31 de dezembro de 2009 e de 2008,

n?o havia instrumentos derivativos classificados para fins de ¡°hedge¡± conforme

crit¨¦rios estabelecidos pela Circular 3.082 do BACEN.

(f) Imobilizado de uso

Demonstrado ao custo de aquisi??o, menos a deprecia??o acumulada.

A deprecia??o do imobilizado ¨¦ calculada e registrada com base no m¨¦todo

linear, considerando-se as taxas que contemplam a vida ¨²til-econ?mica do bem.

(g) Investimento

Investimento em controlada, Goldman Sachs do Brasil Corretora de T¨ªtulos e

Valores Mobili¨¢rios S.A., est¨¢ avaliado pelo m¨¦todo de equival¨ºncia

patrimonial.

Outros investimentos est?o representados por a??es da C?mara de Cust¨®dia e

Liquida??o (CETIP), e a??es da BM&FBOVESPA avaliados pelo custo.

(h) Ativo diferido

Est¨¢ representado pelos gastos pr¨¦-operacionais do Banco, registrados pelo

custo de aquisi??o e amortizados pelo m¨¦todo linear em at¨¦ 10 anos.

O crit¨¦rio adotado pelo Banco foi manter os ativos desta natureza adquiridos

antes da data da Resolu??o n? 3.617/08 em seu grupo original at¨¦ a sua

completa amortiza??o. Os gastos ocorridos ap¨®s 30 de setembro de 2008

passaram a ser considerados integralmente no grupo de despesas operacionais.

(i) Outros ativos e passivos circulantes e n?o circulantes

Os ativos circulantes s?o demonstrados ao custo de aquisi??o acrescidos dos

rendimentos e das varia??es monet¨¢rias e cambiais incorridos deduzindo-se,

quando aplic¨¢vel, as correspondentes rendas de realiza??o futura e/ou as

provis?es para perdas. Os cr¨¦ditos tribut¨¢rios sobre preju¨ªzo fiscal e base

negativa de Contribui??o Social para compensa??o com lucros tribut¨¢veis

futuros ¨¦ calculado utilizando as al¨ªquotas - base de 15%, acrescida de

adicional de 10% sobre o lucro excedente a determinados limites, e 15%. Em

31 de dezembro de 2009 e de 2008 os cr¨¦ditos tribut¨¢rios citados acima n?o

estavam registrados contabilmente (Nota 12). Os passivos circulantes s?o

demonstrados pelos valores conhecidos ou calcul¨¢veis, deduzido das

correspondentes despesas a apropriar e acrescido dos encargos e varia??es

monet¨¢rias (em base ¡°pro rata¡±) e cambiais incorridos at¨¦ a data do balan?o. A

provis?o para imposto de renda federal foi constitu¨ªda utilizando a al¨ªquotabase de 15% do lucro tribut¨¢vel, acrescida do adicional de 10% sobre o lucro

excedente a determinados limites. A provis?o para contribui??o social foi

constitu¨ªda ¨¤ al¨ªquota de 15% do lucro antes do imposto de renda, ajustada

pelos itens definidos em legisla??o espec¨ªfica.

4. T?TULOS E VALORES MOBILI?RIOS

O valor de mercado dos t¨ªtulos p¨²blicos representa o fluxo de caixa futuro

descontado ao valor presente pelas taxas CDI e SELIC conhecidas e praticadas

pelo mercado. O valor da aplica??o em cotas do fundo reflete o valor da ¨²ltima

cota divulgada pelo administrador do fundo e contempla os resgates e

aplica??es realizados no per¨ªodo em contrapartida ao resultado.

a) Composi??o por classifica??o e tipo:

2009

2008

Custo Valor de Valor de

T¨ªtulos para negocia??o

Atualizado mercado mercado

Livres

Letras do Tesouro Nacional (LTN)

261.814 261.781 57.937

Cotas exclusivas - FIDC

26.267

26.267 21.522

Cotas s¨ºnior - FIDC

¨C

¨C 12.053

Vinculadas ao compromissos de recompra

Letras do Tesouro Nacional (LTN)

206.973 206.947

¨C

Vinculados a presta??o

de garantias na BM&FBOVESPA

Letras do Tesouro Nacional (LTN)

278.891 278.746 308.026

Total

773.945 773.741 399.538

b) Composi??o por prazo de vencimento do papel:

2008

2009

Sem 3 a 12 Acima de Valor de Valor de

Vencimento meses 12 meses mercado mercado

26.267 4.574 257.207 288.048

91.512

Posi??o TVM (*)

Carteira pr¨®pria

Vinculado a opera??es

compromissadas

¨C

¨C 206.947 206.947

¨C

Vinculados ¨¤

¨C

¨C 278.746 278.746 308.026

presta??o de garantias

Total

26.267 4.574 742.900 773.741 399.538

(*) t¨ªtulos classificados para negocia??o e, assim, classificados no balan?o

patrimonial como ativo circulante.

5. INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVATIVOS

O Banco atua no mercado de futuros da BM&FBovespa, principalmente como

parte da execu??o de sua pol¨ªtica de gerenciamento de ativos e passivos, a fim

de reduzir os riscos resultantes de suas opera??es (hedge global).

A ¨¢rea de Gerenciamento de Risco ¨¦ independente e utiliza t¨¦cnicas globais para

mensura??o dos potenciais riscos inerentes ao carregamento de suas posi??es.

A gest?o de riscos e os controles internos existentes visam permitir que o Banco

n?o se exponha excessivamente ¨¤ movimenta??o das taxas de juros e de c?mbio.

Os controles mantidos s?o aprovados internamente, adotando-se os

par?metros internacionais utilizados pela organiza??o mundialmente. Tais

controles baseiam-se em par?metros estat¨ªsticos, tais como ¡°VaR¡±.

A precifica??o dos contratos futuros detidos pelo Banco ¨¦ apurada com base nos

pre?os de fechamento divulgados diariamente pela BM&FBovespa. A precifica??o

das opera??es de swap e a termo (¡°NDF¡±) ¨¦ fundamentada pela gera??o de

curvas de mercado obtida por interm¨¦dio de estruturas temporais de taxas de

juros, cujas cota??es de pre?os s?o obtidas pela mesa de opera??es e divulgadas

por ag¨ºncias como Bloomberg, Reuters, Andima, e a pr¨®pria BM&FBovespa.

O valor justo das op??es ¨¦ determinado com base em modelos matem¨¢ticos,

tais como Black & Scholes, usando curvas de rendimento, volatilidades

impl¨ªcitas e o valor justo do ativo correspondente. Os pre?os atuais de mercado

s?o usados para analisar as volatilidades.

Com base em seu expertise, sua estrutura e acesso aos mercados, o Banco

proporciona a seus clientes derivativos de balc?o focados em suas necessidades

e estrat¨¦gias. O Banco alcan?a seus objetivos atrav¨¦s do reconhecimento e

satisfa??o de seus clientes.

O Banco, atrav¨¦s de controles internos e monitoramento constante de suas

posi??es propriet¨¢rias de derivativos na BM&F e posi??es contra clientes,

consegue gerenciar, controlar e minimizar seus riscos.

Os instrumentos financeiros derivativos t¨ºm seus valores referenciais registrados

em contas de compensa??o, cujos saldos, em 31 de dezembro de 2009 e de

2008 (quando aplic¨¢vel) eram:

(a) Contratos Futuros

2009

2008

Contas de compensa??o (valor referencial)

Futuros

Posi??o Comprada

2.858.873 1.803.240

Posi??o Vendida

1.255.529 1.602.421

Resultado do exerc¨ªcio

Futuros

(116.238)

58.060

Valores referenciais

At¨¦

De 3 a

De 1 a 3

De 3 a

Acima de

Contratos futuros

Local de negocia??o

3 meses

12 meses

anos

5 anos

5 anos

Total

Posi??o comprada

?ndices (DDI)

BM&FBOVESPA

348.190

¨C

127.444

31.389

186.220

?ndices (DI1)

BM&FBOVESPA

929.590

159.373

¨C

¨C

79.777

?ndices (DOL)

BM&FBOVESPA

922.688

74.202

¨C

¨C

¨C

Total Comprada

2.200.468

233.575

127.444

31.389

265.997 2.858.873

Posi??o vendida

?ndices (DDI)

BM&FBOVESPA

389.338

67.561

¨C

¨C

38.382

?ndices (DI1)

BM&FBOVESPA

¨C

¨C

760.248

¨C

¨C

Total Vendida

389.338

67.561

760.248

¨C

38.382 1.255.529

Total - 2009

2.589.806

301.136

887.692

31.389

304.379 4.114.402

Total - 2008

2.129.313

727.754

419.079

82.351

47.164 3.405.661

O valor contabilizado de ajuste di¨¢rio na rubrica Outros Cr¨¦ditos - Negocia??o e Intermedia??o de Valores a receber da BM&FBovespa, em 31 de dezembro de 2009,

referente as opera??es de contrato futuro ¨¦ de R$ 855 (2008 - R$ 0) e a pagar, registrado na rubrica Outras Obriga??es - Negocia??o e Intermedia??o de Valores

¨¦ de R$ 0 (2008 - R$ 803).

(b) Derivativos de Taxa de Juros e C?mbio

Est?o representados por opera??es de Swap, op??es de d¨®lar e termo de moeda (¡°NDF¡±), devidamente registrados na BM&F ou na CETIP, conforme o caso,

envolvendo taxas do mercado interfinanceiro e varia??o cambial.

Derivativos de Taxas de Juros e C?mbio - contas de compensa??o

(valor referencial)

Contraparte

Institui??es

Institui??es

Financeiras Corporate Financeiras Corporate

Produto

2008

2009

Swaps

Posi??o ativa

1.755.822

535.540

71.100

149.642

Taxa de juros

1.298.291

104.734

71.100

97.662

D¨®lar

38.978

430.806

¨C

51.980

Euro

7.747

¨C

¨C

¨C

430.806

¨C

¨C

¨C

Libor

Posi??o passiva

1.775.822

535.540

71.100

149.642

Taxa de juros

38.978

¨C

¨C

38.978

D¨®lar

1.736.844

104.734

71.100

110.664

Libor

¨C

430.806

¨C

¨C

Termo (¡°NDF¡±)

¨C

¨C

¨C

43.235

Posi??o comprada

¨C

¨C

¨C

107.502

Posi??o vendida

Op??es de d¨®lar

Compra de

Op??o de compra

18.207

¨C

32.488

252.000

Compra de

op??o de venda

¨C

¨C

58.680

¨C

Venda de op??o

de compra

707

¨C

174.000

¨C

Venda de op??o

de venda

17.500

¨C

17.500

210.000

Op??es de DI

Compra de op??o

de compra

283.150

¨C

¨C

¨C

Compra de

op??o de venda

2.490.162

2.485.521

¨C

¨C

Venda de op??o

de Venda

2.491.397

2.485.639

¨C

¨C

Resultado do exerc¨ªcio

2009

2008

Op??o

(42.833)

(28.168)

Swaps

70.788

112.730

Termo (¡°NDF¡±)

(4.262)

(5.480)

Derivativo de cr¨¦dito

¨C

38.010

Os ajustes di¨¢rios das opera??es realizadas em mercado futuro bem como o

resultado dos contratos de swap, op??es de d¨®lar e DI, a??es e termo de moeda

s?o registrados em receita ou despesa, quando auferidos, e representam seu

valor de mercado atualizado.

Em 31 de dezembro de 2009, os saldos ativos de instrumentos financeiros

derivativos s?o a) diferenciais a receber das opera??es de swap de R$ 20.728

(2008 - R$ 74.383); b) saldos de pr¨ºmios de op??es a exercer de R$ 6.296

(2008 - R$ 50.715); e c) saldo a receber de termo de moeda de R$ 0 (2008 R$10.031). Os saldos passivos de instrumentos financeiros derivativos s?o:

a) diferenciais a pagar das opera??es de swap de R$ 25.924 (2008 - R$ 49.774);

b) pr¨ºmios de op??es lan?adas de R$ 6.534 (2008 - R$ 22.291); e c) saldos a

pagar de termo de moedas de R$ 0 (2008 - R$ 2.253).

6. OUTROS CR?DITOS

(a) Carteira de C?mbio

A posi??o em aberto em 31 de dezembro de 2009 refere-se a c?mbio

comprado a liquidar financeiro no valor de R$ 88.673 (2008 - R$ 116.850) e a

direitos sobre venda de c?mbio financeiro a liquidar no valor de R$ 88.342

(2008 - R$ 98.028), liquidados at¨¦ o 2? dia ¨²til de janeiro de 2010.

(b) Diversos

Em 31 de dezembro de 2009 composto substancialmente por, impostos e

contribui??es a compensar no valor de R$ 28.789 (2008 - R$ 10.682), valores a

receber de sociedades ligadas (nota 14(c)) no valor de R$ 29.735 (2008 - R$

13.120). Em 31 de dezembro de 2008 havia valores a receber de clientes

referente a opera??o de derivativo encerrada no valor de R$ 93.450, liquidadas

financeiramente em 13 de agosto de 2009.

7. INVESTIMENTOS

Participa??o em controlada

O Banco possui investimento em sua controlada integral Goldman Sachs do

Brasil Corretora de T¨ªtulos e Valores Mobili¨¢rios S.A., a qual iniciou suas

opera??es em maio de 2008, conforme abaixo:

Capital Social - R$ 50.000

Quantidade de a??es possu¨ªdas: 50.000.000

Participa??o -100%

Preju¨ªzo do exerc¨ªcio: R$ 14.296 (2008 - receita R$ 134)

Patrim?nio l¨ªquido: R$ 35.838 (2008 - R$ 3.884)

continua

continua??o

GOLDMAN SACHS DO BRASIL BANCO M?LTIPLO S.A.

Av. Presidente Juscelino Kubitschek, 510 - 6? andar - S?o Paulo/SP

CNPJ n? 04.332.281/0001-30

NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRA??O ?S DEMONSTRA??ES FINANCEIRAS

DE 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 2008 - Em milhares de reais

Outros investimentos

Composto por a??es da BM&FBOVESPA registrado pelo seu valor de custo no

montante de R$ 4.962 (2008 - BOVESPA - R$ 65.322, BM&F - R$ 4.961), a??es

da Cetip no valor de R$ 40 (2008 - R$ 380).

8. DIFERIDO - GASTOS COM ORGANIZA??O E EXPANS?O

Est¨¢ representado pelos gastos organizacionais iniciais da atividade do Banco.

Registrados pelo custo, e amortizados, desde novembro de 2006, pelo m¨¦todo

linear.

9. DEP?SITOS

Representado por capta??es em Certificados de Dep¨®sitos Interfinanceiros com

clientes no montante de R$ 41.338 (2008 - R$ 59.497), com prazo de resgate

estabelecido em setembro de 2013 e novembro de 2016. Em 31 de dezembro

de 2008 havia capta??o em Certificados de Dep¨®sitos a Prazo com clientes no

montante de R$ 78.117, com prazo de vencimento em dezembro de 2009.

10. EMPR?STIMOS NO EXTERIOR

Representados por contratos em moeda estrangeira (d¨®lar e euro), atualizados

em moeda nacional cujo valor dos principais s?o R$ 307.061 e R$ 7.522,

respectivamente. Ambos captados junto a Goldman Sachs Group, Nova Iorque,

em 31 de dezembro de 2009, ¨¤s taxas de 1,63% a.a e 1,98% a.a,

respectivamente, e liquidados no 1? dia ¨²til de janeiro de 2010.

Em 31 de dezembro de 2008, representado por contrato em d¨®lar atualizado

em moeda nacional no valor de R$ 156.860 ¨¤ taxa de 2,53% a.a, liquidado no

1? dia ¨²til de janeiro de 2009.

11. OUTRAS OBRIGA??ES

(a) Carteira de C?mbio

Representada substancialmente por opera??es de c?mbio vendido a liquidar

financeiro no valor de R$ 88.402 (2008 - R$ 96.322) e obriga??es por compras

de c?mbio financeiro a liquidar de R$ 88.665 (2008 - R$ 117.760). Todas as

opera??es foram liquidadas at¨¦ o 2? dia ¨²til de janeiro de 2010.

(b) Sociais e Estatut¨¢rias

Representadas substancialmente por gratifica??es e participa??es a pagar no

valor de R$ 57.894 (2008 - R$ 17.076).

(c) Fiscais e Previdenci¨¢rias

Representadas, substancialmente por impostos e contribui??es a recolher no

valor de R$ 19.902 (2008 - R$ 10.665), provis?o de impostos e contribui??es

sobre lucro no valor de R$ 6.348 e (2008 - R$ 0) e provis?o para imposto de

renda diferido no valor de R$ 824 (2008 - R$ 40.363).

(d) Diversas

Refere-se a valores a pagar as sociedades ligadas (nota 14(c)) no montante de

R$ 23.287 (2008 - R$ 15.765) referente a reembolso de despesas administrativas

e a provis?o para pagamentos a efetuar no valor de R$ 5.836 (2008 - R$ 6.139).

12. IMPOSTO DE RENDA (IR), CONTRIBUI??O SOCIAL (CS)

E CR?DITO TRIBUT?RIO

a) Os impostos e contribui??es a recolher do exerc¨ªcio s?o demonstrados como

segue:

2009

IR

CS

IR

(95.951) (95.951) 48.046

(23.988) (14.393) 12.012

2008

CS

48.046

7.207

Resultado antes do IR e da CS

IR e CS ¨¤ al¨ªquota vigente

Diferen?as tempor¨¢rias sem

21.468 15.068 (19.804) (11.882)

registro de cr¨¦dito tribut¨¢rio

5.338

979

(342)

(207)

Diferen?as permanentes

(852)

¨C

¨C

¨C

Compensa??o de preju¨ªzo fiscal

¨C

(496)

¨C

¨C

Compensa??o de base negativa

Imposto de renda e

contribui??o social do exerc¨ªcio

1.966

1.158 (8.135) (4.882)

Cr¨¦dito tribut¨¢rio n?o

registrado na contabilidade

¨C

¨C

8.135

4.882

1.966

1.158

¨C

¨C

Total do IR e CS do exerc¨ªcio

b) Os impostos e contribui??es diferidos s?o demonstrados como segue:

2008

2009

CS

IR

CS

IR

Ajuste de Derivativos e T¨ªtulos

8.317

8.317 83.376 83.376

a Valor de Mercado

Ajustes a Valor de Mercado de

acordo com a Lei 11.196

(6.258) (6.258) 17.533 17.533

Base de C¨¢lculo

2.059

2.059 100.909 100.909

dos Impostos Diferidos

515

309 25.228 15.136

Provis?o diferido

Varia??o no per¨ªodo (24.713) (14.828) 25.228 15.136

(revers?o)/constitui??o

Em 31 de dezembro de 2009, o Banco possu¨ªa um saldo de preju¨ªzos fiscais e

base negativa de contribui??o social para compensa??o, com lucros tribut¨¢veis

futuros e diferen?as tribut¨¢rias n?o registrados no montante de R$ 25.166 (2008

- R$ 31.839). A utiliza??o desse saldo ¨¦ limitado anualmente a 30% da base

tribut¨¢vel, cujos benef¨ªcios ser?o reconhecidos quando da sua efetiva utiliza??o.

13. PATRIM?NIO L?QUIDO

(a) Capital Social

Em 17 de fevereiro de 2009 o capital social do Banco passou de R$ 236.596

para R$ 251.596, representando um aumento efetivo de R$ 15.000 atrav¨¦s da

emiss?o de a??es ordin¨¢rias id¨ºnticas ¨¤s existentes e ao pre?o unit¨¢rio de R$ 1

(hum real) cada a??o.

Em 24 de julho de 2009 o capital social do Banco passou de R$ 251.596 para R$

286.596, representando um aumento efetivo de R$ 35.000 atrav¨¦s da emiss?o

de a??es ordin¨¢rias id¨ºnticas ¨¤s existentes e ao pre?o unit¨¢rio de R$ 1 (hum real)

cada a??o. Em 29 de julho de 2009 o Banco Central autorizou este aumento.

O capital social subscrito ¨¦ representado, em 31 de dezembro de 2009, por

286.596.500 a??es ordin¨¢rias nominativas sem valor nominal.

Em dezembro de 2009, o montante de R$ 989 foi ajustado em preju¨ªzos

acumulados referente a ajustes nas bases de imposto de renda e contribui??o

social sobre o lucro l¨ªquido do exerc¨ªcio de 2007.

(b) Dividendos

Aos acionistas ¨¦ assegurado o recebimento de dividendo m¨ªnimo de 25% sobre

o lucro l¨ªquido conforme legisla??o societ¨¢ria.

Na data de 31 de dezembro de 2008, a Administra??o, com base na manifesta??o

do acionista, decidiu pela n?o distribui??o de dividendos.

14. TRANSA??ES COM PARTES RELACIONADAS

(a) Empresas controladas

As transa??es entre controladora e empresa controlada est?o representadas por:

2009

2008

Receita

Ativo

Receita

Ativo

(passivo) (despesa) (passivo) (despesa)

(14.296)

3.884

134

35.838

Investimento em Controlada

Goldman Sachs do Brasil

Corretora de T¨ªtulos e

Valores Mobili¨¢rios S.A.

35.838

(14.296)

3.884

134

(286.596)

¨C (236.596)

¨C

Capital Social

The Goldman

(286.309)

¨C (236.359)

¨C

Sachs Group, Inc.

Goldman Sachs

Global Holdings, L.L.C.

(287)

¨C

(237)

¨C

(b) Remunera??o de pessoas-chave da administra??o

Foram considerados pessoas-chave da administra??o os membros do Comit¨º

Operacional e diretores estatut¨¢rios. Os valores abaixo compreendem a soma

das pessoas-chaves do Conglomerado Financeiro, ou seja, Goldman Sachs do

Brasil Banco M¨²ltiplo S.A. e Goldman Sachs do Brasil Corretora de T¨ªtulos e

Valores Mobili¨¢rios S.A.

2009

2008

Sal¨¢rios e Encargos

11.428

9.143

27.587

5.992

Gratifica??o e Encargos

187

62

Contribui??o a Fundo de Pens?o

As pessoas-chaves do Conglomerado Financeiro participam do Programa

Global de Remunera??o de Longo Prazo atrav¨¦s do recebimento de Unidades

de A??es Restritas (RSUs), cuja entrega em data futura est¨¢ sujeita a restri??es,

cancelamento ou revers?o (clawbacks). O valor atribuido ao ano de 2009 foi de

R$ 12.890 (2008 - R$ 8.167).

(c) Outras transa??es com partes relacionadas

Outras transa??es com partes relacionadas est?o representadas por:

2009

2008

Ativo

Receita

Ativo

Receita

(passivo) (despesa) (passivo) (despesa)

29.735

24.509

13.120

8.855

Outros valores a receber

Brasilia Cayman

Investments Limited

¨C

¨C

7.888

7.888

Goldman Sachs Asset

Management Brasil Ltda.

670

496

174

¨C

Goldman Sachs do Brasil

Corretora de T¨ªtulos e

846

846

¨C

¨C

Valores Mobili¨¢rios S.A.

2

¨C

2

¨C

Goldman Sachs Canada Inc.

Goldman, Sachs & Co.

27.816

22.914

4.904

954

Goldman, Sachs & Co. Ohg

14

4

10

¨C

2009

2008

Receita

Ativo

Receita

Ativo

(passivo) (despesa) (passivo) (despesa)

Goldman Sachs International

156

46

110

8

Goldman Sachs Paris Inc. Et Cie

¨C

¨C

5

5

Goldman Sachs Services Limited

120

120

¨C

¨C

J. Aron & Company

43

17

26

¨C

68

66

1

¨C

The Goldman Sachs Group, Inc.

Outros valores a pagar

(23.287)

(7.706) (15.765) (11.667)

Goldman Sachs (Asia) L.L.C.

(7)

(7)

¨C

¨C

Goldman Sachs Asset

Management Brasil Ltda.

¨C

¨C

(184)

(184)

Goldman Sachs Bank Ag

(20)

(12)

(9)

(9)

(3)

¨C

(3)

(3)

Goldman Sachs Canada Inc.

(20.423)

(6.482) (13.941) (11.949)

Goldman, Sachs & Co.

Goldman Sachs International

(376)

(126)

(250)

(250)

Goldman Sachs International, Di

(4)

1

¨C

¨C

Goldman Sachs

Japan Holdings, Ltd.

(1)

(1)

¨C

¨C

¨C

¨C

(5)

(5)

Goldman Sachs Paris Inc. Et Cie

Goldman Sachs

Property Management

(41)

(16)

(25)

(25)

Goldman Sachs

Representa??es Ltda.

(2.376)

(1.029)

(1.348)

758

Gsi Qatar Fc Branch

(1)

¨C

¨C

¨C

The Goldman Sachs Group, Inc.

(35)

(34)

¨C

¨C

(315.497)

68.564 (156.860) (111.726)

Empr¨¦stimos no exterior

The Goldman Sachs Group, Inc. (315.497)

68.564 (156.860) (111.726)

15. OUTRAS INFORMA??ES

(a) Passivos contingentes e obriga??es operacionais

Inexistem processos judiciais ou administrativos de natureza tribut¨¢ria, c¨ªvel ou

trabalhista em nome do Banco em 31 de dezembro de 2009 e de 2008.

(b) Receita de presta??o de servi?o

Receitas de presta??o de servi?os referem-se a rendas de assessoria e

consultoria no valor de R$ 37.738 (2008 - R$20.448).

(c) Outras receitas e outras despesas operacionais

Referem-se substancialmente ¨¤ receita de juros recebida de clientes decorrente

de opera??o de derivativo encerrada no valor de R$ 9.819 e ¨¤ varia??o cambial

positiva e negativa incidente sobre outras obriga??es e outros direitos em

moedas estrangeiras, respectivamente, e apresentam os saldos de R$ 7.992 e

R$ 8.114 (2008 - R$ 23.973 e R$ 12.087), respectivamente.

(d) Outras despesas administrativas

S?o compostas principalmente por despesas de servi?o de terceiros e t¨¦cnico

especializado no valor de R$ 6.823 (2008 - R$ 5.538), despesas de viagens no

valor de R$ 5.182 (2008 - R$ 4.689), amortiza??o e deprecia??o no valor de R$

5.206 (2008 - R$ 2.234), servi?os do sistema financeiro no valor de R$ 3.328

(2008 - R$ 2.531) e alugu¨¦is no valor de R$ 2.599 (2008 - R$ 2.108).

(e) Despesas de pessoal

Composto substancialmente por despesas de proventos no valor de R$ 89.700

(2008 - R$ 48.491) e encargos sociais no valor de R$ 23.511 (2008 - R$ 18.644).

DIRETORIA

Valentino Carlotti

Gersoni A. F. M. Munhoz

Adriano C. Piccinin

Daniel Wainstein

CONTADORA

Fernando P. Vallada

Guilherme B. J. Franco

Ricardo D. Stabile

Stephen H. Graham

Lucila Litwin

CRC 1SP 228.413/O-3

Alex S.Hatanaka

PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES

Aos Administradores e Acionistas

Goldman Sachs do Brasil Banco M¨²ltiplo S.A.

1. Examinamos os balan?os patrimoniais do Goldman Sachs do Brasil Banco

M¨²ltiplo S.A. em 31 de dezembro de 2009 e de 2008, e as respectivas

demonstra??es do resultado, das muta??es do patrim?nio l¨ªquido e dos fluxos

de caixa correspondentes aos exerc¨ªcios findos nessas datas e semestre findo

em 31 de dezembro de 2009, elaborados sob a responsabilidade de sua

Administra??o. Nossa responsabilidade ¨¦ a de expressar uma opini?o sobre

essas demonstra??es cont¨¢beis.

2. Nossos exames foram conduzidos de acordo com as normas de auditoria

aplic¨¢veis no Brasil, as quais requerem que os exames sejam realizados com o

objetivo de comprovar a adequada apresenta??o das demonstra??es cont¨¢beis

em todos os seus aspectos relevantes. Portanto, nossos exames compreenderam

entre outros procedimentos: (a) o planejamento dos trabalhos, considerando a

relev?ncia dos saldos, o volume de transa??es e os sistemas cont¨¢beis e de

controles internos da Institui??o; (b) a constata??o, com base em testes, das

evid¨ºncias e dos registros que suportam os valores e as informa??es cont¨¢beis

divulgados; e (c) a avalia??o das pr¨¢ticas e das estimativas cont¨¢beis mais

representativas adotadas pela Administra??o da Institui??o, bem como da

apresenta??o das demonstra??es cont¨¢beis tomadas em conjunto.

3. Somos de parecer que as referidas demonstra??es cont¨¢beis apresentam

adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posi??o patrimonial e

financeira do Goldman Sachs do Brasil Banco M¨²ltiplo S.A. em 31 de

dezembro de 2009 e de 2008, o resultado de suas opera??es, as muta??es de

seu patrim?nio l¨ªquido e dos seus fluxos de caixa referentes aos exerc¨ªcios

findos nessas datas e semestre findo em 31 de dezembro de 2009, de acordo

com as pr¨¢ticas cont¨¢beis adotadas no Brasil.

S?o Paulo, 30 de mar?o de 2010

PricewaterhouseCoopers

Auditores Independentes

Paulo Sergio Miron

Contador CRC 1SP173647/O-5

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