Gestao Financeira - Exercicios resolvidos

Eduardo S? Silva

Gest?o Financeira

Exerc?cios Resolvidos 2? Edi??o

Inclui esquema de elabora??o de um plano de neg?cios

?ndice Geral

Agradecimentos ...................................................................................................7 Nota .....................................................................................................................9 CAP?TULO I ? Finan?as Empresariais ...............................................................11 CAP?TULO II ? An?lise de Investimentos ..........................................................39 CAP?TULO III ? Finan?as Internacionais

?Futuros/FRA ...............................................................................................97 ?SWAP ........................................................................................................109 ?Op??es .....................................................................................................119 ?Risco Cambial..........................................................................................129 ?Outros ......................................................................................... 139

CAP?TULO IV - Anexos (provenientes do IAPMEI)

?Anexo A ...................................................................................................155

(Regras para elabora??o de um Plano de Neg?cios, de acordo com o IAPMEI/FINICIA) .

?Anexo B ...................................................................................................195

(Modelo de elabora??o de um Projecto de Investimento, de acordo com as regras definidas pelo IAPMEI/FINICIA) .

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Nota

A presente obra cont?m uma s?rie de exerc?cios leccionados no ISCAP (Instituto Superior de Contabilidade e Administra??o do Porto) relativos ?s disciplinas da ?rea de Gest?o Financeira da licenciatura em Contabilidade e mestrados em Contabilidade e Finan?as e Gest?o das Organiza??es. As disciplinas consideradas s?o as seguintes: Finan?as Empresariais, Gest?o Financeira, Projectos de Investimento e Finan?as Internacionais Estes exerc?cios resolvidos constituem, por outro lado, o suporte pr?tico das seguintes obras publicadas pela Vida Econ?mica:

?Gest?o Financeira ? An?lise de Fluxos Financeiros (Finan?as Empresariais); ?Gest?o Financeira ? An?lise de Investimentos Cont?m dois Anexos que foram inclu?dos com a permiss?o do IAPMEI (Instituto de Apoio ?s Pequenas e M?dias Empresas), a saber: ? Anexo A ? regras para elabora??o de um Plano de Neg?cios; ? Anexo B ? modelo de elabora??o de um Projecto de Investimento. Este modelo tem a particularidade de estar em SNS (sistema de normaliza??o contabil?stica).

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CAP?TULO I Finan?as Empresariais

Finan?as Empresariais

Cap?tulo I

Caso 1

Os irm?os Vitorinos s?o donos de uma ind?stria de cal?ado que vende directamente a v?rias lojas comerciais. No sentido de promover a venda dos seus produtos, os Vitorinos colocam, no cliente, os expositores para o cal?ado da sua marca, debitando-os pelos respectivos valores. Este equipamento ? cedido a t?tulo de empr?stimo ao cliente, sendo abatido ? d?vida do cliente quando ? devolvido, e totalizam 100 000 euros nos dois anos em an?lise.

Desde que ? iniciada a produ??o de uma encomenda at? que o produto sai para o cliente, demora cerca de 1 m?s. Os clientes beneficiam de 1 m?s para pagamento da mercadoria, pois este prazo ? o mesmo de que os Vitorinos beneficiam para pagar aos seus fornecedores de mat?rias. Por seu lado, a empresa possui mat?rias em armaz?m suficientes para 1 m?s e meio de produ??o. Os FSE s?o pagos a pronto.

Para os pr?ximos tr?s meses, a empresa prev? vir a realizar vendas no montante de 20 000 em Janeiro, 36 000 em Fevereiro e 30 000 em Mar?o. O consumo de mat?rias-primas representa cerca de 40% do valor do produto final.

As demonstra??es financeiras s?o as que se seguem e, para 2010,

merecem as notas posteriores.

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Balan?o

31-12-09

Activo

Activos fixos tang?veis

500 000

Mat?rias-primas

24 000

Produtos acab. e interm?d.

30 000

Clientes

140 000

Gastos a reconhecer

5 000

Caixa e dep?sitos

7 500

Total Activo 706 500

Capital Pr?prio

Capital realizado

300 000

Reservas e result. transitados

32 000

Resultados l?quidos

37 500

Total Capital Pr?prio 369 500

Passivo

Empr?stimos banc?rios

110 000

Loca??es financeiras

35 000

Suprimentos

175 000

Fornecedores

16 000

Diferimentos

1 000

Total Passivo 337 000

Total Cap. Pr?pr. + Passivo 706 500

31-12-10

450 000 18 000 25 000

138 000 6 000 0

637 000

300 000 69 500 -57 100

312 400

84 600 30 000 175 000 34 000

1 000 324 600 637 000

Demonstra??o Resultados Vendas de produtos Varia??o invent. produ??o Custo mat. consumidas

Resultado bruto Fornecimentos e serv. externos Gastos c/ pessoal

RADGFI (EBITDA) Deprecia??es e amortiza??es

Resultado operacional (EBIT) Juros e rend. similares obtidos Juros e gastos similares suport. Resultado antes impostos (EBT) Imposto s/ rendim. do per?odo

Resultado l?quido

2009 480 000

20 000 192 000 308 000

12 000 180 000 116 000

60 000 56 000

0 6 000 50 000 12 500 37 500

2010 360 000

-5 000 144 000 211 000

12 600 200 000

-1 600 50 000 -51 600

0 5 500 -57 100

0 -57 100

Gest?o Financeira - Exerc?cios Resolvidos

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Cap?tulo I

Finan?as Empresariais

a) O valor acumulado das deprecia??es ? de A 250 000. b) Na conta corrente de clientes est? inclu?da uma d?vida da Sa-

pataria Socas, no valor de A 8000, relativa a uma encomenda entregue em 30 de Setembro. Deve ser liquidada brevemente. c) H? um valor de A 17 000 de d?vida ao fornecedor Curtumes Modernos que j? deveria ter sido paga. d) Os gastos a reconhecer dizem respeito ? actividade de explora??o. e) Prev?-se a amortiza??o de empr?stimos banc?rios de m?dio e longo prazo de A 10 000 e de loca??es financeiras de A 5000 no in?cio de 2011. f) A empresa tem um descoberto banc?rio de A 9600, inclu?do no valor "Empr?stimos banc?rios".

Pedidos: 1. Construa o Balan?o Funcional para 2010.

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Finan?as Empresariais

Cap?tulo I

2. Calcule os indicadores de equil?brio financeiro para 2010 (Fundo de Maneio, Necessidades de Fundo de Maneio e Tesouraria L?quida). Elabore os coment?rios que considere pertinentes sabendo que em 2009 temos (em euros): FM = 74 500 e NFM = 82 000.

Para 2010 os indicadores s?o: FM = 27 400; NFM = 61 000; TL = ?33 600; em 2009 temos TL = ? 7 500. O facto de o Fundo de Maneio ser sempre positivo ? um indicador de equil?brio financeiro nos m?dio e longo prazos, pois os capitais permanentes cobrem na totalidade o Activo n?o corrente. Tamb?m reparamos que a actividade operacional ? deficit?ria em fundos, o que pode ser considerado normal neste tipo de actividade. O problema poder? estar quando se verifica que os fundos libertos pela actividade de Investimento n?o s?o suficientes para cobrir as necessidades da actividade de explora??o, gerando assim uma tesouraria l?quida negativa.

A empresa dever? substituir d?vida de curto prazo por capitais permanentes, por exemplo, atrav?s de aumento de capital social ou de empr?stimo de m?dio/longo prazo.

3. Com base na evolu??o do quadro de indicadores que se segue, elabore os coment?rios que considere pertinentes relativamente ? situa??o da empresa e sua evolu??o.

Gest?o Financeira - Exerc?cios Resolvidos

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Cap?tulo I

Finan?as Empresariais

INDICADOR Varia??o Volume Neg?cios Varia??o Resultados L?quidos Rendibilidade bruta das Vendas Rendibilidade operacional do Activo Rendibilidade Capitais Pr?prios

2009 2010 10,0% ?25,0% 64,2% ?252,3% 64,2% 58,6% 7,9% ?8,1% 10,1% ?18,3%

A diminui??o da actividade da empresa, medida pela varia??o do Volume de Neg?cios, foi a principal causa da diminui??o dos Resultados L?quidos, pois a diminui??o da rendibilidade bruta das vendas n?o ? suficiente para explicar essa varia??o.

Tamb?m, por causa da diminui??o da actividade da empresa, a rendibilidade dos capitais nela investidos passa de 7,9% para ?8,1%, levando a que o Resultado L?quido s? possa ser negativo, e assim a rendibilidade dos Capitais Pr?prios tamb?m.

4. Preencha os quadros relativos aos saldos e fluxos previsionais apresentados abaixo. Relativamente aos fluxos financeiros dos quais n?o possua dados, considere que os correspondentes gastos mensais s?o duod?cimos dos valores verificados em 2010 e s?o pagos a pronto.

a) Mapa de Clientes e recebimentos

RUBRICA Saldo inicial

Jan 38.000

Fev 20.000

Volume de neg?cios

20.000 36.000

Recebimentos

38.000 20.000

Saldo final

20.000 36.000

Mar 30.000 30.000 36.000 30.000

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