Consolidación de la recuperación económica mundial en 2022 ...

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Consolidaci?n de la recuperaci?n econ?mica mundial en 2022: oportunidades y riesgos

18 de enero de 2022

? Aunque el ritmo de vacunaci?n a?n presenta grandes brechas entre pa?ses, en el a?o 2021 la recuperaci?n fue generalizada tanto en econom?as desarrolladas como emergentes. Sin embargo, el mayor crecimiento y las disrupciones en la log?stica internacional y las cadenas globales de suministro han generado presiones inflacionarias y, por ende, presionado el inicio del proceso de normalizaci?n monetaria en Colombia y varias regiones del mundo.

? En 2022 la actividad econ?mica en Colombia se expandir? a un ritmo cercano al 4%, cifra menor a la del rebote del 2021 (prevista en 10,3%), que permitir? que los componentes y ramas de actividad que se encuentran rezagadas contin?en con su proceso de recuperaci?n, al igual que el mercado laboral, el balance externo y las finanzas p?blicas.

? Para el a?o en curso, al igual que en 2021, se prev? que todos los componentes de la demanda presenten expansiones, aunque de forma m?s homog?nea debido a la gradual diluci?n de los efectos base y a la menor tracci?n de la demanda interna. As?, el consumo de los hogares seguir? siendo el componente m?s destacado por su participaci?n en la demanda y por su ritmo de crecimiento, mientras que la inversi?n registrar? un crecimiento positivo, pero insuficiente para alcanzar el nivel observado en 2019.

? Del lado de la oferta, esperamos que todos los sectores presenten crecimientos positivos, destac?ndose los de construcci?n y miner?a, que ser?n los que se expandan a mayor ritmo, en parte debido al rezago que presentan frente a los niveles de 2019.

? Aunque la menor incidencia de la pandemia a nivel global reducir?a las presiones sobre los precios, y las subidas de la tasa de inter?s por parte del Banco de la Rep?blica atenuar?an el incremento de la inflaci?n, el efecto de la indexaci?n sobre los precios de los arriendos y la educaci?n, y la inflaci?n de alimentos, llevar?an a que la inflaci?n total bordee 4.6% al cierre de 2022, cifra aun por encima del l?mite superior del rango meta del Emisor.

? Proyectamos que la disminuci?n del desbalance comercial y el buen desempe?o de las remesas de trabajadores permitir?n que el d?ficit en cuenta corriente se reduzca y bordee el 4,4% del PIB, nivel que reducir? las presiones sobre la prima de riesgo.

? El comportamiento de la actividad econ?mica en 2022 se ver? expuesto a riesgos asociados a i) el surgimiento de nuevas variantes del Covid-19 y la terminaci?n del plan de vacunaci?n, ii) presiones inflacionarias a nivel global, iii) la aceleraci?n del proceso de normalizaci?n monetaria, iv) un crecimiento econ?mico global menor al esperado, y v) el riesgo pol?tico asociado a las elecciones legislativas y presidenciales. Entretanto, los aspectos que favorecer?n a la econom?a contin?an relacionados con i) el avance en el plan de vacunaci?n, ii) la reducci?n de la tasa de desempleo, iii) la disminuci?n de los d?ficits gemelos, y iv) los altos precios esperados de algunas materias primas.

Director: Hernando Jos? G?mez

ASOBANCARIA: Hernando Jos? G?mez

Presidente Alejandro Vera Sandoval

Vicepresidente T?cnico Germ?n Montoya Moreno

Director Econ?mico

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Consolidaci?n de la recuperaci?n econ?mica mundial en 2022: oportunidades y riesgos

Durante 2021 la econom?a colombiana mostr? una recuperaci?n y una capacidad de resiliencia que super? incluso los m?s positivos pron?sticos de los analistas econ?micos. En efecto, aun cuando el Covid-19 y las tensiones sociales tuvieron una incidencia significativa sobre el proceso de recuperaci?n, el nivel de producci?n fue superior al observado en el periodo previo a la pandemia.

El crecimiento de la actividad econ?mica, que entre enero y septiembre borde? el 10,3%, se vio impulsado principalmente por el consumo privado y el gasto del gobierno, lo que permiti?, a su vez, que la tasa de desempleo se redujera, aunque a un menor ritmo que el de la actividad productiva.

Ahora bien, a pesar del acelerado ritmo de crecimiento exhibido durante 2021, que desde Asobancaria estimamos que habr?a bordeado el 10,3% (con rango 9,8%-10,8%), la econom?a local continu? presentando importantes fuentes de vulnerabilidad macroecon?mica que deben ser abordadas a lo largo de 2022.

Por un lado, sobresale el aumento de las presiones inflacionarias, un fen?meno que, si bien no es exclusivo de Colombia, ha exacerbado las preocupaciones sobre un posible desanclaje de las expectativas, raz?n que llev? al Banco de la Rep?blica a comenzar el proceso de normalizaci?n monetaria, el cual podr?a tomar un mayor ritmo en los meses venideros. Por otro, se encuentra el incremento en el riesgo pa?s, relacionado con los elevados niveles de d?ficit en la cuenta corriente y fiscal, los llamados d?ficits gemelos, y la p?rdida del grado de inversi?n, pese a la reforma tributaria lograda en el segundo semestre de 2021.

Para 2022 se espera que la actividad econ?mica continue su proceso de recuperaci?n. Si bien el ritmo de crecimiento ser?a menor respecto al del 2021, desde Asobancaria contemplamos que habr? una reducci?n tanto de los d?ficits gemelos como de la tasa de desempleo.

No obstante, diversos riesgos condicionar?n las perspectivas para el a?o que empieza, por lo que la incertidumbre ser? mayor que en a?os previos. En particular, en el frente externo la posible persistencia de la inflaci?n y la aceleraci?n del ritmo de normalizaci?n monetaria en los Estados Unidos podr?an repercutir negativamente sobre el costo de la deuda soberana, los flujos de capitales y la tasa de cambio, mientras que la irrupci?n de nuevas variantes del coronavirus podr?a obstaculizar la normalizaci?n de las actividades. Entretanto, a nivel local el clima pol?tico previo a elecciones legislativas y presidenciales en la primera parte del a?o, as? como los resultados de los comicios, supondr?n riesgos para el comportamiento de la inversi?n y el consumo privado.

Esta edici?n de Banca & Econom?a analiza, en este contexto, el contexto econ?mico global, y presenta las perspectivas de la actividad productiva para 2022, tanto desde el enfoque de la oferta como de la demanda. Asimismo, expone las previsiones de Asobancaria en materia de inflaci?n y balance externo, y enumera los riesgos y retos que prevalecen en el pa?s en los ?mbitos econ?mico, pol?tico y social. Por ?ltimo, presenta algunas consideraciones finales.

Editor

Germ?n Montoya Director Econ?mico

Participaron en esta edici?n:

Carlos Vel?squez Vega Paola Guti?rrez Dom?nguez Alejandra Mart?nez Botero

Diego S?nchez Parra

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Contexto externo 2021-2022

El avance en la vacunaci?n en el mundo, aun cuando presenta grandes brechas entre pa?ses (Gr?fico 1), permiti? durante 2021 que la recuperaci?n econ?mica fuera generalizada tanto en econom?as desarrolladas como emergentes. Si bien a final de a?o algunas regiones como Europa y el sudeste asi?tico presentaron brotes de una nueva variante del coronavirus, que llevaron a los gobiernos a reestablecer algunas de las medidas de confinamiento, este avance en la vacunaci?n permiti? que la recuperaci?n econ?mica global continuara consolid?ndose hasta alcanzar un ritmo de crecimiento que habr?a bordeado el 5,9% en 2021, seg?n el Fondo Monetario Internacional.

Gr?fico 1. Porcentaje de vacunaci?n por pa?ses

Chile Corea del Sur

Jap?n Canad? Reino Unido Uni?n Europea

Brasil Per? Estados Unidos Turqu?a Colombia M?xico Mundo Filipinas Rusia India Indonesia Sud?frica Egipto

0%

87,1% 91,0%

83,3% 85,7%

79,0% 80,4% 77,7%

84,2% 71,1%

77,5% 69,8%

73,2% 68,1%

78,4% 66,4%

74,7% 61,8%

73,6% 61,6%

67,7% 57,3%

76,2%

56,5% 63,5%

50,8% 59,2%

48,2% 51,2%

46,8% 51,5%

46,0% 64,5%

42,8% 62,3%

27,1% 32,3%

23,0% 35,1%

20% 40% 60% 80% 100%

Completamente vacunado Al menos 1 dosis

Fuente: Financial Times; elaboraci?n de Asobancaria. Nota: cifras con corte al 11 de enero de 2022.

A su vez, el avance en la vacunaci?n permiti? que se realizaran ajustes al alza en las expectativas de crecimiento en las mayores econom?as del mundo. Por un lado, las estimaciones de China permanecieron estables alrededor del 8% desde inicios de 2021, pese al ruido generado por las expectativas del incumplimiento de las obligaciones financieras de la constructora de Evergrande, cuyo pasivo alcanza el 2% del PIB chino. Por otro lado, en los Estados Unidos, las expectativas mejoraron a lo largo del a?o, pese a las fuentes de incertidumbre que llevaron a modificar las perspectivas de manera parcial. En efecto, en su ?ltima minuta publicada en diciembre, la Reserva Federal (Fed) estim? un crecimiento econ?mico del 5,5% al cierre de 2021, lo que contrasta con el 4,2% publicado un a?o atr?s.

El repunte econ?mico en los Estados Unidos, atribuido al avance en el proceso de vacunaci?n y a los est?mulos monetarios y fiscales por USD 1,9 1 billones, aunado a los problemas log?sticos en las cadenas de suministro, llev? a que se presentaran mayores presiones inflacionarias. En noviembre de 2021, la inflaci?n sin energ?a y alimentos borde? 4,7% 2, acelerando con ello el cambio previsto en la postura de pol?tica monetaria.

En particular, la Fed anticip? el recorte de la compra de activos, o tapering, de modo tal que para marzo se concluir?a el programa. Este recorte en la provisi?n de liquidez, aunado al hecho de que el fen?meno inflacionario ha dejado de ser percibido como transitorio por miembros de la Fed, abre paso a una posibilidad cada vez m?s cercana y frecuente de incrementos en la tasa de intervenci?n durante 2022. As?, las proyecciones del Comit? Federal de Mercado Abierto apuntan a que la tasa de inter?s se ubicar?a en 0,9% en promedio, lo cual supone que se realizar?n tres aumentos de 25 pb. Sobre estos, los analistas del mercado en este pa?s, de acuerdo con la m?s reciente encuesta de la Reserva Federal de New York, estiman que el primero se realizar? en junio 3, mientras que los mercados de futuros anticipan que hacia el mes de marzo existe una probabilidad del 69,5% de un aumento de 25 pb, a la vez que descuentan hasta cuatro subidas de la tasa de inter?s en 2022 (Cuadro 1).

1 Relativo al plan de rescate aprobado en marzo de 2021 que incluy? transferencias monetarias directas a los hogares, apoyo a desempleados, financiaci?n destinada al sistema educativo, salud, transporte p?blico, ayudas para pagar los arriendos, entre otros. 2 Corresponde a la variaci?n anual del ?ndice de gastos de consumo personal (PCE). 3 Reserva Federal de Nueva York (2021). Respuestas a la encuesta de los participantes del mercado de diciembre 2021.

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Cuadro 1. Probabilidades estimadas para los rangos en los que se encontrar?a la tasa de la Fed en 2022

Fecha de reuni?n 26/01/2022 16/03/2022 4/05/2022 15/06/2022 27/07/2022 21/09/2022 2/11/2022 14/12/2022

0-25 91,3% 24,1% 14,5% 3,6% 2,5% 1,3% 1,0% 0,3%

25-50 8,7% 69,5% 51,4% 23,7% 17,7% 10,4% 8,1% 3,5%

50-75 0,0% 6,4% 31,6% 46,4% 39,7% 29,1% 24,3% 13,9%

75-100 0,0% 0,0% 2,5% 24,3% 30,9% 35,1% 33,6% 27,6%

100-125 0,0% 0,0% 0,0% 1,9% 8,6% 19,3% 23,4% 29,9%

125-150 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,6% 4,4% 8,3% 18,0%

150-175

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,3% 1,3% 5,8%

175-200

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,9%

200-225

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Fuente: Chicago Mercantile Exchange (CME Group). Nota: cifras con corte al 10 de enero de 2022.

El cambio en las expectativas de crecimiento e inflaci?n en los Estados Unidos, a su vez, ha dado paso al comienzo del proceso de normalizaci?n monetaria en otras regiones. Aunque los pa?ses latinoamericanos han sido los primeros en adoptar una pol?tica

monetaria convencional contractiva a trav?s del incremento de sus tasas de inter?s (Gr?fico 2), es de esperar que, en el marco de las previsiones sobre la persistencia de la inflaci?n mundial en 2022, otros pa?ses se inclinen por esta tendencia a lo largo del a?o.

Gr?fico 2. Cambios en la tasa de inter?s y la inflaci?n anual en los ?ltimos 12 meses

Fuente: Banco central de cada pa?s4; elaboraci?n de Asobancaria 4 Los datos corresponden a la diferencia de la variaci?n anual de la inflaci?n y de la tasa de pol?tica monetaria observada en diciembre de 2021. Para Australia, los datos de inflaci?n corresponden al tercer trimestre, y los de Malasia, Sud?frica, Canad?, UK y Nigeria a noviembre.

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Perspectivas de la actividad productiva local para 2022

El 2022 se presenta como un a?o en donde la actividad econ?mica se expandir? a un ritmo cercano al 4% (con rango 3,5% - 4,5%). Esta cifra, aunque menor a la prevista para 2021 (10,3%), permitir? que los componentes y ramas de actividad que se encuentran rezagados contin?en su proceso de recuperaci?n, al igual que el mercado laboral, el balance externo y las finanzas p?blicas.

Para el a?o en curso, al igual que ocurri? en 2021, todos los componentes de la demanda presentar?an crecimientos positivos, y se prev?n ritmos de expansi?n m?s homog?neos debido a la gradual diluci?n de los efectos base y la menor tracci?n de la demanda interna.

En efecto, el consumo de los hogares seguir? siendo uno de los componentes m?s destacados en lo relativo tanto a su participaci?n dentro de la demanda agregada (cercana al 72%), como a su ritmo de crecimiento esperado (4,4%) (Gr?fico 3), el cual se ver?a impulsado por i) la continuidad del proceso de vacunaci?n,

ii) la gradual reducci?n de la tasa de desempleo, que pasar?a entre 2021 y 2022 de 13,5% a 10,9% a nivel nacional, y de 15,3% a 11,9% a nivel urbano (ver Banca & Econom?a, 1311), iii) el buen desempe?o de las remesas de trabajadores, que favorecen el gasto en bienes durables y semidurables (ver Banca & Econom?a, 1216), iv) unas condiciones monetarias que permanecer?n en terreno expansivo5, pese a aumentos esperados en la Tasa de Pol?tica Monetaria en cerca de 275 pb a lo largo del a?o desde su nivel actual (3,0%) y v) la continuaci?n de los buenos precios del caf?, aspecto que, aunado a la expectativa de que las lluvias provocadas por el fen?meno de La Ni?a se disipen este a?o, generar?an un mayor efecto ingreso en el sector debido a los

mayores niveles de la producci?n 6.

Estas expectativas, aunque positivas, se encuentran expuestas a riesgos considerables asociados a i) la persistencia de las presiones inflacionarias, ii) la eventual aceleraci?n del proceso de normalizaci?n monetaria y iii) un posible deterioro de la confianza de los consumidores ante la incertidumbre del proceso electoral que tendr? lugar entre mayo y junio7.

Gr?fico 3. PIB por demanda A. Crecimiento anual (2021-2022) B. Niveles de 2022 frente prepandemia (PIB 2019=100)

PIB

10,3% 4,0%

PIB

107%

Importaciones

6,4%

26,9%

Exportaciones

11,0% 5,2%

Consumo privado

13,9% 4,4%

Inversi?n

11,7% 4,3%

Gasto p?blico

12,8% 3,1%

0,0% 10,0% 20,0% 30,0%

Gasto p?blico Consumo privado

Importaciones Exportaciones

Inversi?n

121% 112% 112% 95% 93%

2021 2022

0% 50% 100% 150%

Fuente: DANE; elaboraci?n y estimaciones de Asobancaria.

5 Se considera que las condiciones continuar?n siendo expansivas en la medida en que la tasa de inter?s real podr? pasar de ser negativa a bordear el 1,15%, nivel que en todo caso resulta inferior a la tasa neutral (cercana al 1,4%). 6Si bien las perspectivas en materia de precios lucen positivas, conviene mencionar que existen algunos riesgos asociados a la producci?n del caf?, relacionados con el tiempo que tardar?a retomar los ritmos de producci?n, as? como con los elevados costos de los fertilizantes. 7 La primera y segunda vuelta de las elecciones presidenciales se llevar?n a cabo el 29 de mayo y el 19 de junio, respectivamente.

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En lo referente al consumo del gobierno y la inversi?n, los otros dos componentes de la demanda interna, se espera que, al igual que el consumo privado, muestren desempe?os positivos. En lo respectivo al primer rubro, su crecimiento bordear?a 3,1%, cifra menor a la observada en 2021 (12,8%), debido principalmente a la reducci?n de los gastos del Fondo de Mitigaci?n de Emergencias (FOME) y las l?neas especiales del Fondo Nacional de Garant?as, as? como a un menor gasto p?blico de inversi?n, el cual alcanzar?a el 2,1% del PIB en 2022, nivel 0,6 pp menor al del a?o previo, como se estableci? en el MFMP 2021.

En lo referente a la Formaci?n Bruta de Capital, aun cuando se proyecta que la tasa de crecimiento pasar?a del 11,7% estimada para 2021 a una cercana al 4,3% para 2022, este ritmo permitir? que este componente contin?e recuper?ndose luego del choque generado por la pandemia, aunque no ser?a suficiente para que alcance el nivel observado en 2019 (Gr?fico 3b). Para los casos de la vivienda y maquinaria el comportamiento de la inversi?n seguir? siendo positivo, mientras que la inversi?n en otros edificios y estructuras volver? a crecer, en contraste con lo ocurrido en 2021, gracias a una mayor ejecuci?n en obras civiles.

Dicho lo anterior, es claro que la din?mica de la inversi?n se ver? expuesta a riesgos como las presiones inflacionarias, la escasez de bienes de capital en los mercados internacionales y la incertidumbre que genera el riesgo pol?tico que, de materializarse, generar?an sesgos a la baja.

Sin embargo, frente a este ?ltimo aspecto, cabe anotar, por un lado, que las expectativas de inversi?n a tres meses, de acuerdo con el Pulso Empresarial del DANE de noviembre 20218, mejoraron para el 20,3% de los empresarios y permanecieron iguales para el 76,8%, cifras que pueden evidenciar una mayor confianza sobre el desenlace de las elecciones legislativas y presidenciales. Por otro lado, cabe anotar que el comportamiento de la formaci?n bruta de capital podr?a verse favorecido en la segunda parte del a?o por la posible disminuci?n de las tensiones pol?ticas y el compromiso del presidente electo de preservar la estabilidad macroecon?mica que ha caracterizado al pa?s. En ese caso, el pa?s podr?a atraer flujos de capitales inicialmente destinados a pares regionales. En este escenario, la inversi?n podr?a expandirse a tasas m?s cercanas al 6%, las cuales permitir?an alcanzar en 2022 el nivel de 2019.

En el sector externo esperamos que la brecha entre el crecimiento de las exportaciones y las importaciones se reduzca de manera sustancial. Para el primer componente estimamos un ritmo de expansi?n de 5,2%, mientras que las importaciones crecer?an 6,4%. En particular, durante 2021 las exportaciones, que se habr?an expandido 8,8%, se constituyeron como el componente de la demanda con el menor dinamismo, debido a que las cantidades exportadas no se expandieron como s? lo hicieron sus montos (en d?lares FOB), especialmente en bienes como el petr?leo, carb?n, aceite de palma y ferron?quel (Gr?fico 4).

Gr?fico 4. Variaci?n anual de las exportaciones, monto y toneladas (a?o corrido enero-octubre 2021)

Fuente: DANE. Elaboraci?n de Asobancaria.

8 A corte de octubre, se registr? una 2,68% en las perspectivas de inversi?n en los siguientes tres meses.

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Para 2022, esperamos un cambio de comportamiento que se refleje en el repunte en la producci?n de las exportaciones tradicionales, especialmente de petr?leo y carb?n9, a lo que se sumar?a un buen desempe?o de las exportaciones no tradicionales, impulsadas por el crecimiento externo (Gr?fico 5) y la recuperaci?n de las exportaciones de servicios, en especial las de viajes asociados al turismo. Entretanto, esperamos que el crecimiento de las importaciones, aunque positivo, sea menor al registrado en 2021 (26,9%), debido al efecto base estad?stico, a la menor din?mica del consumo privado, y a las presiones inflacionarias que afectar?an la adquisici?n de bienes de consumo y de capital.

China

5,6

Estados Unidos

5,2

Panam?

5,0

Mundo

4,9

Per?

4,6

Eurozona

4,3

Gr?fico 5. Crecimiento global y de socios comerciales (2022)

Mexico 4,0

Colombia ASOBANCARIA

4,0

Colombia WEO

3,8

Ecuador 3,5

Jap?n 3,2

Chile 2,5

Brasil 1,5

Gr?fico 6. PIB por oferta

Fuente: WEO; elaboraci?n de Asobancaria.

A. Crecimiento anual (2021-2022)

PIB Construcci?n

Minas Comunicaciones

Comercio Industria Servicios p?blicos Recreaci?n Profesionales Financiero Agricultura Inmobiliarios Admo p?blica

-0,2%

4,0%10,3% 2,4%

8,3%

7,1%

10,0% 5,5%

21,8% 5,2%

4,5% 17,1%

5,0% 4,1%

3,8%

30,9%

3,4%9,3%

3,4% 3,0%

2,2% 2,8%

22,,06%%

6,6% 2,6%

B. Niveles de 2022 frente prepandemia (PIB 2019=100)

PIB Recreaci?n Comunicaciones

Industria Admo p?blica

Financiero Comercio Profesionales Agricultura Inmobiliarios Servicios p?blicos

Minas Construcci?n

0%

107% 120%

113% 113% 110% 109% 109% 108% 108% 107% 106% 90% 82% 50% 100% 150%

Fuente: DANE; elaboraci?n y estimaciones de Asobancaria.

9 De acuerdo con la ACM, se estima que la producci?n nacional de carb?n pase de 67 a 75 millones de toneladas entre 2021 y 2022. Por su parte, el MFMP estima un crecimiento del 5% anual en la producci?n de petr?leo en 2022.

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Por el lado de la oferta, esperamos para 2022 que todas las ramas de actividad presenten crecimientos positivos, destac?ndose los sectores de construcci?n y miner?a, que ser?n los que se expandan a mayor ritmo, en parte debido al rezago que presentan frente a los niveles de 2019.

En lo relativo al sector de la construcci?n, su crecimiento se acelerar?a desde un 2,4% en 2021 a un 8,3% en 2022, (Gr?fico 6, panel A) debido tanto al buen desempe?o del subsector de edificaciones (8,1%) como el de obras civiles (8,8%). Para el caso del sector de edificaciones, se espera que las iniciaciones se vean favorecidas por la depuraci?n del inventario en el sector de No VIS, el cual continuar? su curso. De esa manera, el indicador de

rotaciones de ventas, que a corte de noviembre de 2021 borde? los 11,9 meses (Gr?fico 7), seguir? manteni?ndose por debajo de los niveles de 2017, a?o desde el cual el considerable stock en este segmento coadyuv? a que el sector de edificaciones presentara crecimientos negativos de manera sucesiva hasta el a?o previo a la pandemia.

Asimismo, el segmento VIS continuar?a mostrando un desempe?o positivo, gracias a que la elevada demanda, como lo evidencia el indicador de rotaciones, se ver? respaldada por los apoyos que brindan programas gubernamentales como Mi Casa YA y FRECH II, los cuales a corte de noviembre de 2021 financiaron de manera parcial el 74,3% de los desembolsos de VIS.

Gr?fico 7. Indicador de rotaciones de ventas por segmentos* (2017-2021)

Meses

50

45

40

35

30

25 19,1

20

15 11,0

11,9

10

5 5,6

6,2

4,0

0

nov - 17 ene - 18 mar - 18 may - 18

jul - 18 sep - 18 nov - 18 ene - 19 mar - 19 may - 19

jul - 19 sep - 19 nov - 19 ene - 20 mar - 20 may - 20

jul - 20 sep - 20 nov - 20 ene - 21 mar - 21 may - 21

jul - 21 sep - 21 nov - 21

Vis

No Vis

Total

*Oferta disponible / Ventas. Fuente: Galer?a Inmobiliaria; elaboraci?n de Asobancaria.

En lo concerniente al subsector de obras civiles, luego de registrar una contracci?n cercana al 5,8% en 2021 a causa de las ca?das en la construcci?n de carreteras, y en menor grado de tuber?as de gas y puertos (Gr?fico 8), en 2022 registrar? un repunte asociado a i) la continuidad en la construcci?n de obras de 4G y la central el?ctrica de Hidroituango, y ii) una mayor din?mica en la construcci?n de infraestructura para la miner?a y avances en la ejecuci?n de programas como V?as para la legalidad. De esa manera, esperamos que la mayor tracci?n de las obras civiles y las edificaciones contribuya a que el sector de la construcci?n contin?e su proceso de recuperaci?n tras el choque generado por la pandemia.

En lo que respecta a la miner?a, sector que en 2021 habr?a decrecido un 0,2%, en 2022 presentar? un mejor desempe?o. En efecto, al buen desempe?o de la extracci?n en metal?feros como el oro10, se sumar?a la recuperaci?n en la producci?n de petr?leo y carb?n, que de manera conjunta representan cerca del 86% de la producci?n minera del pa?s. La producci?n de crudo, que en 2021 promedi? los 734 mil barriles por d?a (bpd), presentar?a en 2022 un incremento notorio. Se espera que el comportamiento de los precios contin?e impulsando su recuperaci?n y permita que, de manera gradual, retorne a los 850 mil bdp, un nivel m?s cercano a los registros prepandemia.

10 Entre el primer y el tercer trimestre de 2021 este subsector creci? un 18,3%.

8

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