Decisão de Selic para 6,25% ao ano. política monetária e ...

[Pages:8]4 de Julho de 2022

Proje??es revisadas

Publicamos atualiza??es de nossas proje??es para os principais indicadores macroecon?micos.

Sobre IPCA, revisamos nossa proje??o de 9,0% no acumulado de 2022 para 7,7%. Apesar das ?ltimas leituras de infla??o indicarem uma continuidade de press?o nos n?cleos (medida que exclui itens mais vol?teis), a redu??o na proje??o de infla??o est? relacionada ? incorpora??o das recentes medidas que modificam al?quotas e base de c?lculo para impostos federais e estaduais, o que impacta, sobretudo, os pre?os de administrados.

Para 2023, no entanto, subimos nossa proje??o de 5,3% para 5,5%, dado que uma poss?vel compensa??o de menores impostos neste ano dever? suplantar a in?rcia mais baixa proveniente de um 2022 com menor infla??o em rela??o ?s proje??es anteriores.

Sobre pol?tica monet?ria, mantivemos nossa perspectiva de 13,75% como Selic para o final do ano. Por?m, a perspectiva de uma infla??o mais elevada em 2023 (horizonte relevante para o Banco Central), assim como a comunica??o recente da autoridade monet?ria, nos leva a revisar a Selic para o fim de 2023 de 9,25% para 11,25%, compreendendo que a taxa b?sica deve permanecer em patamar mais elevado por um per?odo mais longo em rela??o ao projetado anteriormente.

N?o fizemos altera??es nos n?meros para o crescimento do PIB, sendo 1,6% para 2022 e -0,5% para 2023. Vale mencionar que nosso vi?s ? positivo para a atividade do ano, j? que seguimos observando for?a em dados relacionados ao segundo trimestre.

Dados divulgados durante a semana passada:

O avan?o m?dio observado nos ?ndices de confian?a calculados pela FGV foi de 2,3 pontos em junho, ap?s ter avan?ado 1,6 pontos em maio e 2,5 em abril.

Neste m?s, todos os ?ndices setoriais apresentaram avan?o, com crescimento para Servi?os em 0,4 pontos, Constru??o 1,2, Ind?stria 1,5, Consumidor 3,5 e Com?rcio 4,8. Como destaques, a confian?a do Com?rcio avan?a para o maior n?vel desde agosto de 2021, com destaque para o ?ndice de Situa??o Atual. Servi?os representou o

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menor crescimento entre os indicadores, por?m atinge o maior n?vel desde outubro de 2021.

Sobre o mercado de trabalho, o CAGED, pesquisa sobre a cria??o de empregos com carteira assinada, apresentou 251 mil novos empregos com carteira assinada em maio (com ajuste sazonal), n?mero forte e acima dos 179 mil observados em abril e dos 181 mil esperados pelo mercado.

Olhando para empregos formais e informais, a PNAD (Pesquisa Nacional por Amostra de Domic?lios) tamb?m mostrou grande melhora. A taxa de desemprego passou de 10,2% em abril para 9,5% em maio (com ajuste sazonal). O sal?rio real segue deprimido em rela??o ao pr?-pandemia, mas a melhora da ocupa??o (1,1% no m?s e 10,6% em rela??o ao ano passado) faz a massa salarial (grosso modo, o total de sal?rios multiplicados pelo n?mero de pessoas ocupadas) subir na margem. O mercado de trabalho forte coloca vi?s positivo para a atividade do ano, com efeitos altistas para a infla??o.

Fique de olho

Nesta semana, teremos mais informa??es sobre a produ??o industrial com a divulga??o da atividade no setor para maio. A estrela da semana ser? a infla??o IPCA para junho, com infla??o e, consequentemente, pol?tica monet?ria, sendo o tema central no cen?rio macroecon?mico global.

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Mercados

C?mbio

O d?lar acumulou alta de 0,09% ao longo da semana, encerrando a sexta-feira cotado em R$ 5,2380. A moeda norte-americana repercutiu a avers?o global ao risco e a deteriora??o do quadro fiscal brasileiro.

Cota??o do D?lar

Fonte: BACEN. Elabora??o: Ita? Asset Management Data-base: 1 de Julho de 2022

Varia??o do D?lar (USD) contra o Real (BRL) dentro das ?ltimas 4 semanas

Outras moedas

Varia??o semanal(%) em rela??o ao D?lar

1,99 %

Peso Mexicano

1,38 %

Peso Chileno

1,45 %

Libra

1,22 %

Euro

0,17 %

Renmibi*

-0,01 %

Yen

Fonte: BACEN. Elabora??o: Ita? Asset Management Data-base: 1 de Julho de 2022

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Mercados

Juros

Durante a semana, as taxas de juros futuros avan?aram levemente, ao longo de toda sua estrutura a termo, mantendo o risco fiscal local no radar.

Juros reais (% ao ano)

Fonte: BACEN. Elabora??o: Ita? Asset Management Data-base: 1 de Julho de 2022

Juros nominais (% ao ano)

Fonte: BACEN. Elabora??o: Ita? Asset Management Data-base: 1 de Julho de 2022

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Mercados

Bolsa

O Ibovespa acumulou leve alta de 0,29% ao longo da semana, encerrando a sextafeira cotado aos 98.954 pontos. Entre outros fatores, o ?ndice repercutiu a cautela dos investidores diante da percep??o de risco do quadro fiscal local.

Nos Estados Unidos, o temor dos investidores diante do risco de recess?o e as expectativas de aumentos mais intensos da taxa de juros refletiram-se em perdas para os tr?s principais ?ndices acion?rios norte-americanos. Na semana, o S&P500 acumulou queda de -2,21%, encerrando a sexta-feira cotado aos 3.825 pontos.

Ibovespa (em pontos)

Fonte: B3. Elabora??o Ita? Asset Management Data-base: 1 de Julho de 2022

S&P500 (em pontos)

Fonte: B3. Elabora??o Ita? Asset Management Data-base: 1 de Julho de 2022

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Indicadores de Mercado

Nome

Unidade

Renda Fixa (d-1) CDI

% ao ano

IRFM

?ndice

IMA Ex-C IMA B5 IMA B5+

?ndice ?ndice ?ndice

Infla??o

IPCA

%

IGP-M

%

Commodities CRB

?ndice

Moedas (taxas de c?mbio por d?lar)

Real

D?lar

Real

Euro

Euro

D?lar

Peso Mexicano

D?lar

Peso Chileno

D?lar

Iene

D?lar

Renminbi

D?lar

D?lar Canadense

D?lar

Libra Esterlina

D?lar

D?lar Australiano

D?lar

D?lar N. Zel?ndia

D?lar

A??es - Brasil (em Reais) Ibovespa IBX IDIV SMLL ISE

?ndice ?ndice ?ndice ?ndice ?ndice

A??es - Mundo (?ndice - em moeda local)

S&P500

EUA

FTSE

Inglaterra

DAX

Alemanha

Nikkei

Jap?o

N?vel

13,15% -

-

291,83

5,24 5,56 0,96 20,26 931,13 135,21 6,70 1,29 0,83 1,47 1,61

98.954 42.341

6.665 1.914 3.194

3.825 7.169 12.813 25.936

Data

?ltimo d-1

Contratos Futuros DI

% ao ano % ao ano

% sem.

% m?s

% ano

% 12m

% 24m

0,25% 0,11% -0,06% -0,36% -0,87%

0,05% 0,15% -0,01% -0,19% -0,28%

5,45% 2,34% 4,28% 6,41% 1,75%

8,69% 2,03% 5,32% 9,89% -2,43%

11,17% 1,92% 7,87%

16,28% 4,54%

- 0,47% 4,78% 11,73% 20,73% - 0,59% 8,16% 10,70% 50,28%

-2,25% 0,23% 25,59% 36,01% 109,74%

0,09% 0,47% 1,22% 1,99% 1,38% -0,01% 0,17% 0,06% 1,45% 1,83% 1,74%

0,00% 0,88% 0,53% 0,72% 1,42% -0,38% 0,03% 0,20% 0,66% 1,29% 0,62%

-6,14% -12,29%

9,06% -1,30% 9,29% 17,49% 5,43% 2,07% 11,81% 6,54% 10,19%

4,64% -7,11% 13,64% 1,32% 25,59% 21,23% 3,59% 3,71% 13,75% 9,60% 12,29%

-2,37% -7,12% 7,91% -10,73% 14,41% 25,81% -5,22% -5,06% 3,11% 1,45% 4,36%

0,29% 0,38% 0,55% -2,73% -1,02%

0,42% 0,36% 0,36% 0,73% 0,51%

-5,60% -5,38% 4,96% -19,10% -12,97%

-21,26% -21,98%

-3,56% -38,55% -24,15%

2,86% 3,96% 16,93% -17,01% -12,24%

-2,21% -0,56% -2,33% -2,10%

1,06% -0,01% 0,23% -1,73%

-19,74% -2,92%

-19,34% -9,92%

-11,45% 0,61%

-17,89% -9,65%

22,77% 16,41%

4,51% 17,24%

jan-23 13,70% 13,79%

jan-25 12,63% 12,71%

jan-27 12,61% 12,65%

jan-29 12,76% 12,78%

Fonte: Bloomberg ? Elabora??o: Ita? Asset Management Data-base: 1 de Julho de 2022

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Agenda

segunda

04 julho

ter?a

05 julho

IPC FIPE - mensal

Produ??o industrial A/A

quarta

06 julho

quinta

07 julho

sexta

08 julho

sem defini??o

IGP-DI Infla??o FGV IPCA infla??o IBGE Total empr em

M/M

M/M

aberto

Brasil

Produ??o industrial M/M

Infla??o FGV IGP-DI A/A

IPC-S IPC FGV

Saldo em conta corrente

EUA

S&P Global Brazil Composite PMI

IPCA Infla??o Atividade econ?mica

IBGE A/A

M/M

Pedidos de bens dur?veis

MBA-Solicita??es de empr?stimos hipotec?rios

Novos pedidos Varia??o folha de seguro-desemprego pag n?o agr?cola

Pedidos de f?brica

?ndice ISM Services

ADP Varia??o setor empregos

Taxa de desemprego

Bens dur?veis exc transporte

Minutos da reuni?o do FOMC

Challenger redu??o postos de trabalho

A/A

Estoques no atacado M/M

Exporta??es SAZ M/M Produ??o industrial Pedidos de f?brica Produ??o industrial Produ??o

(GE)

M/M (FR)

M/M (GE)

WDA A/A (GE) industrial M/M (IT)

Europa

Importa??es SAZ M/M Produ??o industrial S&P Global/CIPS UK Output Per Hour YoY Saldo em conta

(GE)

A/A (FR)

Construction PMI (UK)

(UK)

corrente (FR)

Caixin China PMI Servi?os (CH)

S&P Global France Services PMI (FR)

Pedidos de f?brica WDA A/A (GE)

Produ??o industrial SAZ M/M (GE)

Produ??o industrial WDA

A/A (IT)

Compra de t?tulos estrangeiros pelo

Jap?o (JN)

Balan?a comercial base BoP (JN)

IPC A/A (CH)

Oferta monet?ria M2 A/A (CH)

Receitas de caixa m?o de obra A/A (JN)

Compra de a??es estrangeiras pelo

Jap?o (JN)

?ndice antecedente CI (JN)

Alertas Eco Perspectiva de pesquisa SA (JN)

Novos empr?stimos em yuan CNY (CH)

Resultados reais em caixa A/A (JN)

M?dia de vagas de escrit?rios em T?quio

(JN)

Despesas dom?sticas A/A (JN)

IPP A/A (CH)

Reservas estrangeiras (CH)

China e Jap?o

Fonte: Bloomberg ? Elabora??o: Ita? Asset Management Data-base: 4 de Julho de 2022

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Gloss?rio

Renda Fixa

IRFM 1; IRFM 1+; IMA B5; IMA B5+; e IMA Ex-C s?o componentes do IMA. O IMA ? ?ndice de Mercado ANBIMA ? uma fam?lia de ?ndices que representa a evolu??o, a pre?os de mercado, da carteira de t?tulos p?blicos e serve como benchmark para o segmento. Com o objetivo de atender ?s necessidades dos diversos tipos de investidores e das suas respectivas carteiras, o IMA ? atualmente subdividido em quatro sub?ndices, de acordo com os indexadores dos t?tulos ? prefixados (IRFM), indexados ao IPCA (IMA B), indexados ao IGP-M (IMA C) e p?s-fixados (IMA S). Com exce??o da carteiras te?ricas de t?tulos indexados ao IGP-M e p?s-fixados (IMA-S), para as demais carteiras, s?o calculados sub?ndices com base nos prazos dos seus componentes. Adicionalmente, em virtude da inten??o expl?cita da STN de n?o mais emitir t?tulos indexados ao IGP-M (NTNC) e, ainda, devido ? baixa liquidez observada neste segmento, foi determinada a constru??o de um ?ndice agregado aos mesmos moldes do IMAGeral, mas sem a participa??o do IMA-C, denominado IMA-Geral Ex-C.

IRFM 1 IRFM 1+ IMA B5 IMA B5+

LTN e NTN-F com prazo < 1 ano LTN e NTN-F com prazo >/= 1 ano NTN-B com prazo < 5 anos NTN-B com prazo >/= 5 anos

Fonte: ANBIMA / Adapta??o: Ita? Asset Management

Commodities ?ndice de uma cesta de commodities em d?lares.

A??es - Brasil IDIV ?ndice Dividendos SMLL ?ndice Small Cap ISE ?ndice de Sustentabilidade Empresarial

Fonte: B3 / Elabora??o: Ita? Asset Management

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O informativo Por Dentro do Cen?rio Semanal ? uma publica??o da Ita? Asset Management. A Ita? Asset Management ? o segmento do Ita? Unibanco especializado em gest?o de recursos de clientes. As informa??es contidas nesta publica??o foram produzidas dentro das condi??es atuais de mercado e conjuntura e refletem uma interpreta??o do Ita? Unibanco, podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso pr?vio. Esta publica??o possui car?ter meramente informativo e n?o reflete oferta ou recomenda??o de investimento de nenhum produto espec?fico. Para an?lise de produtos espec?ficos oferecidos pelo Ita? Unibanco, consulte seu representante comercial/gestor ou banker para maior detalhamento e informa??es completas acerca de suas peculiaridades e riscos. O Ita? Unibanco n?o se responsabiliza por decis?es de investimento tomadas com base nos dados aqui divulgados. Cota??es ap?s ?s 17h30 min da 6? feira.

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